Indice:
El sentimiento del mercado Forex
Informe COT “Commitment of Traders”
Cómo encontrar el informe COT
Explicación del informe COT
Cómo utilizar el informe COT para operar
Cómo tomar los extremos superiores e inferiores con el informe COT
Cómo crear tu propio indicador COT
Cómo interpretar el informe COT
Resumen: sentimiento del mercado
El sentimiento del mercado Forex
Cada trader siempre tendrá una opinión sobre el mercado: «El mercado está a la baja, ¡todo se va al infierno!«, «Las cosas se muy bien. Tengo buenas sensaciones sobre el mercado en este momento«.
Cada trader tendrá su propia visión personal de por qué el mercado se está moviendo de una manera u otra. Y este sentimiento se ve reflejado en sus operaciones.
Pero a veces, no importa cómo de convencido esté el trader en realizar una operación, o lo bien alineada que está la tendencia en estos momentos. El mercado puede darse la vuelta en cualquier momento y hacer que la operación resulte perdedora.
Un trader debe darse cuenta de que el mercado global es una combinación de todas las opiniones, ideas y sentimientos del resto de los participantes del mercado. De TODOS.
Esta sensación combinada de todos los participantes del mercado es lo que llamamos el sentimiento del mercado. La emoción o la idea dominante en un momento, se refleja en la dirección actual del mercado.
Cómo desarrollar un enfoque basado en los sentimientos del mercado
Parte de tu trabajo como trader es evaluar cuál es el sentimiento del mercado en cada momento. ¿Los indicadores dan señales de una tendencia alcista?¿Los comerciales tienen una postura pesimista sobre la economía? No podemos saber lo que terminará haciendo el mercado, pero lo que sí podemos hacer es reaccionar en respuesta a lo que está sucediendo en el mercado ahora.
Ten en cuenta que el uso de un enfoque basado en los sentimientos del mercado, no te darán una entrada precisa ni tampoco te indicarán cuándo es el momento de cerrar tu operación. ¡No te desesperes! Desarrollar un enfoque basado en los sentimientos del mercado puede ayudarte a decidir si debes de operar a favor o en contra de la corriente.
Y por supuesto, siempre puedes combinar el análisis del sentimiento del mercado con los análisis técnico y fundamental.
Como ya hemos comentado anteriormente, a diferencia del mercado de acciones, en el mercado Forex no se puede tener información sobre el volumen de las operaciones.
Sin herramientas para medir el volumen, ¿cómo podré medir el sentimiento del mercado? ¡Aquí es donde entra el informe COT “Commitment of Traders”!
Informe COT “Commitment of Traders”
El informe COT: qué, dónde, cuándo, por qué y cómo.
La Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas, o CFTC, publica el informe de compromiso de los traders (COT) todos los viernes, a las 14:30 EST.
Debido a que el COT mide las posiciones netas, largas y cortas, tanto de los especuladores como de los traders comerciales, es un gran recurso para medir cómo de fuerte están los agentes del mercado posicionados en el mercado.
Más tarde, podrás conocer a estos agentes del mercado. Básicamente, son los operadores de cobertura, los grandes especuladores y los traders minoristas. Al igual que los jugadores de un equipo deportivo, cada grupo tiene sus características y funciones. Al observar el comportamiento de estos jugadores, podrás prever los futuros cambios en el sentimiento del mercado.
Probablemente te estés preguntando, «¿Por qué necesito utilizar los datos del mercado de futuros?» «¿No tiene el mercado Forex un informe que mida cómo se posicionan los operadores de divisas?»
«Soy un trader de divisas. La actividad del mercado de futuros no me afecta«…
Recuerda que en el mercado Forex no puedes conocer el volumen de las operaciones. Entonces, ¿qué es lo más cercano que podemos tener en nuestras manos para ver el estado del mercado y cómo los grandes jugadores están moviendo su dinero? Con el informe COT del mercado de futuros.
Antes de ver cómo utilizar el informe COT en tu estrategia, lo primero que tienes que saber es dónde y cómo leerlo.
Cómo encontrar el informe COT
Paso 1:
Abre esta dirección en tu navegador web.
Paso 2:
Una vez cargada la página, desplázate hacia abajo un par de páginas, en concreto al “Current Legacy Report” y haz click en “Short Format” (formato corto) debajo de “Futures Only” (sólo futuros) en la fila de “Chicago Mercantile Exchange” (bolsa de Chicago). De esta manera, podrás acceder al informe COT más reciente:
Paso 3:
La primera vez que se ve un informe COT puede parecer bastante complicado, pero con un poco de esfuerzo, podrás encontrar exactamente lo que buscas dentro de él. Tan sólo tienes que hacer una búsqueda del nombre de la divisa que quieras analizar (pulsando en tu teclado CTRL + F).
Por ejemplo, para encontrar la libra esterlina, sólo busca por «libra esterlina» y aparecerá directamente una sección algo parecida al ejemplo de abajo.
No te preocupes si no entiendes nada. Vamos a explicarte cada una de las categorías que aparecen.
- Commercial (Comercial): Estas son las grandes empresas que utilizan los futuros de divisas para cubrir y protegerse del exceso de fluctuación del cambio.
- NON-commercial (No comercial): Es una mezcla entre los traders individuales, los fondos de cobertura y las instituciones financieras. En su mayor parte, estos son los traders que buscan ganancias especulativas. En otras palabras, estos son los traders como tú.
- Long (Largo): Número de operaciones largas comunicadas a la CFTC.
- Short (Corto): Número de operaciones cortas comunicadas a la CFTC.
- Open Interest (Interés abierto): Esta columna representa el número de contratos que están pendientes.
- Number of Traders (Número de traders): Este es el número total de traders que están obligados a informar de sus posiciones a la CFTC.
- Reportable Positions (Posiciones notificables): El número de opciones y futuros que necesitan que se notifiquen de acuerdo a las regulaciones de la CFTC.
- Non-Reportable Positions (Posiciones no notificables): El número de posiciones abiertas que no cumplen con los requisitos de notificación obligatoria de la CFTC, como es el caso de los traders minoristas.
Se pueden ver muchas cosas más en el informe COT, pero no tienes por qué memorizarlos todos. Céntrate solo en responder a la pregunta básica: ¿Qué ha sentido el mercado esta semana?
Explicación del informe COT
Con el fin de entender el mercado de futuros, en primer lugar lo que necesitas saber es quiénes son las personas involucradas. Se pueden dividir en tres grupos básicos:
- Operadores comerciales (“Hedgers”)
- Operadores no comerciales (grandes especuladores)
- Comerciantes minoristas (pequeños especuladores)
Los operadores comerciales (“Hedgers”)
También llamados operadores de cobertura, son los que quieren protegerse contra movimientos inesperados de los precios. Parte de este grupo son los productores agrícolas que desean minimizar el riesgo ante posibles cambios en los precios de las materias primas.
Los bancos o empresas que buscan protegerse de las variaciones repentinas de los precios también están dentro de este grupo.
Una característica clave de los operadores de cobertura es que son más optimistas cuando el mercado está en puntos bajos, y más pesimistas cuando los precios están en puntos altos.
Pongamos un ejemplo para ilustrar un caso de la vida real:
Un brote de virus en los EE.UU. convierte a las personas en zombies que roban iPhones.
Es el caos total, las personas se desorientan y están desamparadas sin sus queridos iPhones. Se tiene que parar esto antes de que el país se desmorone en el olvido. Y la única manera de exterminar a los zombies es cortándoles la cabeza.
Apple ha detectado una «necesidad del mercado» y decide construir un ejército privado Samurai para proteger a los usuarios de iPhone vulnerables.
Se necesita importar espadas de samurai de Japón. El CEO de Apple, se pone en contacto con una fábrica de espadas samuráis de Japón, quien exige ser pagada en yenes japoneses, en el momento de entregar las espadas tres meses después.
Apple también sabe que, si el USD/JPY cae, va a terminar pagando más yenes por las espadas. Con el fin de protegerse a sí mismo, o más bien, como cobertura contra el riesgo de cambio de los precios, la empresa compra JPY en el mercado de futuros. Si el USD/JPY cae después de tres meses, la ganancia de Apple en el contrato de futuros compensaría el aumento del coste de su operación al comprar las espadas.
Por otro lado, si el USD/JPY sube después de tres meses, la pérdida de Apple en el contrato de futuros se vería compensada por la disminución en el coste al comprar las espadas.
Los grandes especuladores
En contraste con los operadores de cobertura, que no están interesados en la obtención de beneficios por sus actividades comerciales, los especuladores están en esto únicamente por el dinero y no tienen ningún interés en la propiedad del activo subyacente.
Muchos especuladores son conocidos como “seguidores de tendencia”, ya que compran cuando el mercado está en una tendencia alcista y venden cuando el mercado está en una tendencia bajista.
Los grandes especuladores, son también grandes jugadores en el mercado de futuros, ya que mantienen cuentas enormes. Como resultado, sus actividades comerciales pueden hacer que el mercado se mueva de forma espectacular. Por lo general, utilizan medias móviles y mantienen sus posiciones hasta que cambia la tendencia.
Los pequeños especuladores
Los pequeños especuladores, al contrario, tienen cuentas más pequeñas. Aquí entran los fondos de cobertura y los traders individuales.
Se caracterizan por ser anti-tendencia y están, por lo general, en el lado equivocado del mercado. Ya que, generalmente, tienen menos éxito que los operadores de cobertura y los grandes especuladores.
Cómo utilizar el informe COT para operar
Dado que el informe COT sale semanalmente, su utilidad como indicador de la confianza del mercado sería más adecuada para los traders a más largo plazo.
¿Cómo utilizar el informe COT como un indicador más que te ayude a ganar más pips en tus operaciones? Una forma de hacerlo es para encontrar los extremos de las posiciones netas tanto largas como cortas. Esto puede ser un gran indicador de una posible reversión del mercado, porque si todo el mundo opera en largo, ¿qué van a comprar? Lo mismo ocurre a la inversa.
Una analogía a tener en cuenta es imaginar que vas conduciendo por una carretera y llegas a un callejón sin salida… No puedes seguir adelante, ya que no hay más camino por recorrer. Lo único que puedes hacer es darte la vuelta y volver atrás.
Vamos a echar un vistazo a este gráfico del EUR/USD:
En la mitad superior, tenemos la acción del precio del EUR/USD. Al mismo tiempo, en la mitad inferior, tenemos datos sobre las posiciones cortas y largas del EUR, divididos en tres categorías:
- Operadores comerciales (azul)
- Operadores no comerciales (verde)
- Comerciales minoristas (rojo)
Vamos a echar un vistazo a lo que ocurrió. Como se puede ver, el EUR/USD tuvo una bajada constante desde julio a septiembre. A medida que el valor de las posiciones cortas netas (la línea verde) se redujo, también lo hizo el EUR/USD. A mitad de septiembre, las posiciones cortas netas alcanzaron un máximo en 45.650.
Poco después, los inversores volvieron a comprar futuros de euros, y mientras tanto, el EUR/USD subió considerablemente.
Durante el siguiente año, el valor neto de las posiciones comerciales pasó a ser positivo. Tal y como era de esperar, el EUR/USD hizo lo mismo, e incluso alcanzó un nuevo máximo en torno a 1,5100.
A principios de octubre del año siguiente, las posiciones largas netas del mercado de futuros del euro alcanzaron un máximo de 51.000 antes de invertirse. Poco después, el EUR/USD comenzó también a bajar.
Como has visto en este ejemplo, utilizando el COT como un indicador, podrías haber aprovechado dos grandes movimientos.
Si hubieras visto que las posiciones cortas de los comerciantes estaban en niveles extremos, podrías haber comprado el EUR/USD en torno a 1,2300. Esto habría dado lugar a una ganancia de casi 2.000 pips en cuestión de unos pocos meses.
Si también hubieses visto que las posiciones largas estaban en un extremo en noviembre de 2009, habrías vendido el EUR/USD y haber ganado alrededor de 1.500 pips!
Con esos dos movimientos, y usando el informe COT como indicador de reversión del sentimiento del mercado podrías haber agarrado un total de 3.500 pips. Bueno, ¿eh?
Cómo tomar los extremos superiores e inferiores con el informe COT
Como habrás podido ver, los lugares ideales para operar teniendo en cuenta el sentimiento del mercado es cuando los indicadores están en sus extremos.
Si te has fijado en el ejemplo anterior, los especuladores (línea verde) y los operadores comerciales (línea azul) dieron señales opuestas. Si bien los operadores comerciales compraron cuando el mercado estaba tocando fondo, y los especuladores venden cuando el precio se mueve hacia abajo.
En la siguiente figura se muestra, de nuevo, el gráfico con el informe COT:
Los operadores comerciales son bajistas cuando el mercado se mueve por la parte superior, mientras que los especuladores son alcistas cuando el precio está subiendo.
Como resultado, el posicionamiento especulativo indica la dirección de la tendencia, mientras que las posiciones de los operadores comerciales dan señales de reversión.
Si los operadores comerciales siguen aumentando sus posiciones largas, mientras que los especuladores aumentan sus posiciones cortas, podría ser el indicio de que el mercado ha tocado fondo.
Si los operadores comerciales siguen añadiendo más posiciones cortas, mientras que los especuladores siguen añadiendo más posiciones largas, podría ser el indicio de que el mercado ha llegado a su máximo.
Por supuesto, es difícil determinar el punto exacto en el que se producirá una reversión, que sería mejor no hacer nada hasta que se observen síntomas reales de que se ha producido dicha reversión.
Podríamos decir que los especuladores capturan la mayor parte del movimiento, porque siguen la tendencia, sin embargo, se equivocan en los puntos de inflexión.
Por el contrario, los operadores comerciales, pierden la mayor parte de la tendencia excepto cuando ésta se invierte. Hasta que no tengas una gran confianza de que el mercado se va a invertir, sería mejor ir con los especuladores.
La regla básica es la siguiente: a cada techo o suelo del mercado le acompaña de un sentimiento extremo.
Cómo crear tu propio indicador COT
Tener tu propio indicador de COT es como tener tu propio caballo. El informe COT puede ser muy útil como herramienta para detectar posibles reversiones en el mercado. Sin embargo, existe un problema, y es que no podemos mirar únicamente las cifras absolutas indicadas en el informe COT y decir: «Parece que el mercado ha llegado a un extremo… Voy a entrar en corto y ha ganar un montón.»
La elección de los extremos puede ser difícil porque las posiciones largas y cortas netas no son fiables del todo. Lo que pudo haber sido un nivel extremo hace cinco años, puede que ya no lo sea este año. ¿Cómo hacer frente a este problema?
Lo que tienes que hacer es crear un índice que te ayude a evaluar si los mercados están en niveles extremos o no.
A continuación te indicamos un proceso paso a paso sobre cómo crear tu propio índice.
1) Decide el periodo que quieres cubrir. Cuantos más valores introduzcas en el índice, tendrás menos señales de extremos, pero serán más fiables. Tener menos valores de entrada producirá más señales, pero también podrás tener más falsos positivos.
2) Calcula la diferencia entre las posiciones de los especuladores y de los operadores comerciales para cada semana.
La fórmula para el cálculo de esta diferencia es:
Diferencia = Posición neta de los especuladores – Posición neta de los operadores comerciales
Ten en cuenta que si las posiciones de los especuladores son extremadamente largas, implicaría que los operadores comerciales tienen posiciones extremadamente cortas. Lo que daría lugar a una cifra positiva en la fórmula anterior.
Del mismo modo, si los especuladores tienen posiciones extremadamente cortas, lo más probable es que los operadores comerciales tengan posiciones extremadamente largas, dando lugar a una cifra negativa en la fórmula anterior.
3) Clasifica los resultados en orden ascendente, desde el más negativo al más positivo.
4) Asigna un valor de 100 al número más grande y 0 al número más pequeño.
Después de realizar estos pasos, ya tendrás tu propio indicador COT. Es muy similar al RSI y al estocástico que hemos visto en lecciones anteriores.
Una vez asignado valores a cada una de las diferencias calculadas, debemos de estar atentos cuando los nuevos datos que introduzcamos en el índice muestren un extremo: 0 ó 100. Esto indicaría que la diferencia entre las posiciones de los dos grupos es mayor, y por lo tanto, una inversión de la tendencia podría ser inminente.
Recuerda, que lo que queremos saber es si la tendencia va a continuar o si se va a acabar. Si el informe COT revela que los mercados están en niveles extremos, podría ayudarnos a identificar posibles máximos o mínimos y en consecuencia reversiones de la tendencia.
Cómo interpretar el informe COT
Ahora que sabemos cómo determinar los extremos de un informe COT, ¿qué es lo siguiente?
Hay que recordar que no todos los resultados extremos aparecen en la parte superior o inferior del mercado, por lo que vas a necesitar un indicador más exacto.
Calcular el porcentaje de las posiciones especulativas largas o cortas sería un buen indicador para ver si el mercado está por las nubes o va a tocar fondo. La ecuación para calcular el porcentaje de operaciones en corto y largo es la siguiente:
Para explicar esto mejor, vamos a ver lo que sucedió en el mercado de futuros en dólares canadienses.
Los datos del informe COT de la semana que terminó el 22 de agosto de 2008 indican que las posiciones cortas netas de los especuladores eran 28,085. El 20 de marzo de 2009, las posiciones cortas netas eran de 23.950.
A partir de esta información, se podía decir que hay más probabilidad de estar ante un fondo en el mercado. Pero espera un minuto… No creerás que sería tan fácil ¿verdad?
Si analizas más los datos, verías que había 66.726 operaciones cortas y 38.641 largas. De todas las posiciones especulativas en agosto (66.726/(38.641 + 66.726)), el 63,3% eran posiciones cortas.
Por otro lado, en marzo había 8.715 contratos largos y 32,665 contratos de cortos. Esto significa que (32.655/(8.715 + 32.665)) el 78,9% de las posiciones especulativas fueron cortas durante ese período.
¿Qué significa esto? Hay una mayor probabilidad de que estemos ante un fondo en el mercado cuando el 78,9% de todas las posiciones especulativas son cortas, en lugar de cuando lo son sólo el 63,3%.
Como se puede ver en el gráfico anterior, el suelo del mercado no se produjo en agosto del 2008, sino que continuó cayendo en los siguientes meses.
Fue en marzo cuando el dólar canadiense tocó fondo. ¿Y después qué pasó? Comenzó a subir de manera constante durante un buen periodo.
Resumen: sentimiento del mercado
El informe COT mide el sentimiento del mercado durante un período específico de tiempo. Al igual que todas las demás herramientas, el informe COT no siempre se correlaciona con reversiones de mercado. Así que tómate tu tiempo para estudiar este informe y obtener así tu propia idea de lo que funciona y lo que no.
Además, siempre debes tener en cuenta que los precios no son únicamente impulsados por los informes COT, sino que también están otros indicadores como los estocásticos, Fibonacci, etc.
A modo de conclusión…
- Como traders del mercado forex, es parte de nuestro trabajo evaluar el sentimiento del mercado.
- Una forma de medir los extremos del sentimiento del mercado es a través del informe COT.
- Cada parte superior o inferior del mercado se acompaña de un sentimiento extremo, pero no todos los sentimientos extremos se dan en el techo o suelo del mercado.
