Probablemente conozcas el procedimiento de los exchanges centralizados. Te registras con tu correo electrónico, creas una contraseña segura, verificas tu cuenta y comienzas a operar con criptomonedas. Y ahora vamos a enseñarte qué son los exchange descentralizado (DEX).
Los intercambios de tokens y criptomonedas en el corretaje de criptodivisas descentralizado (Decentralized Exchange – DEX) son así, sin la molestia de los registros. En la mayoría de los casos, no hay depósito ni retirada de criptomonedas. El intercambio se produce directamente entre las billeteras de dos usuarios, con una aportación limitada (¡si es que hay alguna!) de terceros.
Los exchanges descentralizados pueden ser un poco más difíciles de entender y no siempre tienen los criptoactivos que quieres. Pero a medida que la tecnología y el interés por ella crecen, es posible que se conviertan en componentes integrales del mercado de las criptomonedas.
Cómo funciona una bolsa de criptomonedas en un exchange descentralizado (DEX)
En los exchanges de criptomonedas centralizados (CEX), tu depositas su dinero, ya sea en fiat (mediante transferencia bancaria o tarjeta de crédito/débito) o en criptomonedas. Cuando se deposita la criptomoneda, se renuncia al control de la misma. No desde el punto de vista de la usabilidad, ya que se puede seguir negociando o retirando, sino desde el punto de vista técnico: no se puede gastar en la blockchain.
No eres dueño de las claves privadas de los fondos, lo que significa que cuando retiras, pides al exchange de criptomonedas centralizado (CEX) que firme una transacción en tu nombre. Cuando se negocia, las transacciones no se producen en la cadena, sino que el corredor centralizado asigna los saldos a los usuarios en su propia base de datos.
El flujo de trabajo general se simplifica increíblemente porque las lentas velocidades de las cadenas de bloques no impiden el comercio y todo tiene lugar en el sistema de una sola entidad. Las criptomonedas son más fáciles de comprar y vender y tienes más herramientas disponibles.
Ese es el coste de la independencia: tienes que confiar tu dinero al exchange. En consecuencia, te expones a un cierto riesgo de contraparte. ¿Qué pasa si el personal del exchange de criptomonedas centralizado (CEX) se lleva tus bitcoin (BTC) ganados con tanto esfuerzo? ¿Y si un pirata informático paraliza el sistema y roba tus fondos?
Para muchos usuarios, este es un nivel de riesgo aceptable. Simplemente se adhieren a los exchange de buena reputación con buenos registros de seguimiento y precauciones para mitigar las violaciones de datos.
¿Cómo funciona un exchange descentralizado (DEX)?
Un exchange descentralizado (DEX) es similar a los centralizados en algunos aspectos, pero significativamente diferentes en otros. En primer lugar, hay varios tipos de exchange de tokens descentralizados a disposición de los usuarios. El tema común entre ellos es que las órdenes se ejecutan en una cadena con contratos inteligentes y que los usuarios no sacrifican la custodia de sus fondos en ningún momento.
Se han realizado algunos trabajos sobre DEXs de cadenas cruzadas, pero los más populares giran en torno a activos de una sola cadena de bloques (como Ethereum o Binance Chain).
Libros de pedidos en la red
En algunos un exchange descentralizado (DEX), todo se hace en la cadena (hablaremos de los enfoques híbridos en breve). Cada solicitud (así como los cambios y las cancelaciones) se registran en la blockchain. Este es posiblemente el enfoque más transparente, ya que no se depende de un tercero para transmitir las solicitudes y no hay manera de ofuscarse.
Por desgracia, también es el menos práctico. Como se pide a cada nodo de la red que registre la solicitud para siempre, se acaba pagando una cuota. Tienes que esperar hasta que un minero añada tu mensaje a la blockchain, lo que significa que la experiencia también puede ser complicada.
Algunos identifican el funcionamiento frontal como un defecto de este modelo. El front running se produce en los mercados cuando una persona con información privilegiada conoce una transacción pendiente y utiliza esa información para realizar una operación antes de que ésta se procese. Por lo tanto, el que va delante se beneficia de una información que no conoce el público. En general, esto es ilegal.
Obviamente, si todo se publica en un libro de contabilidad global, no habrá oportunidad de adelantarse en el sentido tradicional. Dicho esto, se puede desplegar un tipo de ataque diferente: uno en el que un minero ve la orden antes de que se confirme y se asegura de que su propia orden se añada a la blockchain primero.
Ejemplos de modelos de cartera de pedidos en cadena son las DEX de Stellar y Bitshares.
Libros de pedidos fuera de la red
Los DEX del libro de órdenes fuera de la red siguen estando descentralizados en algunos aspectos, pero es cierto que están más centralizados porque en lugar de que cada solicitud se publique en la blockchain, se alojan en algún lugar.
¿Dónde? Depende. Se podría tener una entidad centralizada totalmente responsable de la cartera de pedidos. Si esa entidad es maliciosa, podría engañar a los mercados en cierta medida (por ejemplo, anticipando o falseando las órdenes). Sin embargo, todavía se beneficiaría del almacenamiento sin custodia.
El protocolo 0x para ERC20 y otros tokens desplegados en la blockchain de Ethereum es un buen ejemplo de ello. En lugar de actuar como un único DEX, proporciona un marco para que las partes conocidas como «relés» gestionen libros de órdenes fuera de la cadena. Aprovechando los contratos inteligentes 0x y algunas otras herramientas, los anfitriones pueden acceder a un fondo de liquidez combinado y retransmitir órdenes entre los usuarios. La negociación sólo se ejecuta en la cadena después de que las partes se emparejen.
Estos enfoques son superiores, desde el punto de vista de la usabilidad, a los que se basan en los libros de pedidos en cadena. No se enfrentan a las mismas limitaciones en términos de velocidad, ya que no utilizan mucho la blockchain. Aun así, la negociación debe liquidarse en ella, por lo que el modelo de libro de órdenes fuera de la cadena sigue siendo inferior a los exchanges centralizados en términos de velocidad.
Las implementaciones de libros de órdenes fuera de la cadena incluyen Binance DEX, EtherDelta y IDEX.
Creadores de mercado automatizados (AMM)
¿Cansado de leer el término «cartera de pedidos»? Bien, porque el modelo de Creador de Mercado Automatizado (AMM) elimina la idea por completo. No requiere ni fabricantes ni compradores, sólo usuarios, teoría del juego y un poco de magia negra estereotipada.
Los detalles de las AMM dependen de la implementación – generalmente, agrupan un grupo de contratos inteligentes y ofrecen incentivos inteligentes para asegurar la participación de los usuarios. No vamos a detallar estas implementaciones, pero echa un vistazo a ¿qué es Uniswap y cómo funciona? para ver un ejemplo de cómo funciona el DEX Uniswap.
Los DEXs basados en AMM disponibles hoy en día tienden a ser relativamente fáciles de usar, integrándose con billeteras como MetaMask o Trust Wallet. Sin embargo, al igual que con otras formas de DEX, se debe realizar una transacción en cadena para liquidar las operaciones.
Entre los proyectos que trabajan en este frente se encuentran el ya mencionado Uniswap Network y Kyber (que utiliza el protocolo Bancor), que facilitan el comercio de tokens ERC20.
Ventajas de un exchange descentralizado (DEX)
En las secciones anteriores hemos tratado a grandes rasgos algunas de las ventajas y desventajas de los exchanges descentralizados (DEX). Profundicemos un poco más en ello.
No KYC
El cumplimiento de las normas KYC / AML (Know your client – Conoce a tu cliente) es la norma para muchos exchanges. Por motivos normativos, los particulares suelen tener que presentar documentos de identidad y pruebas de domicilio.
Esto es una preocupación de privacidad para algunos y una preocupación de asequibilidad para otros. ¿Y si no tiene documentos válidos a mano? ¿Y si la información se filtra de alguna manera? Como los DEX no están permitidos, nadie comprueba su identidad. Todo lo que necesitas es una billetera de criptomonedas.
Sin embargo, existen algunos requisitos legales cuando las DEX son administradas parcialmente por una autoridad central. En algunos casos, si el libro de órdenes está centralizado, el anfitrión debe seguir cumpliendo.
Sin riesgo de contrapartida
El principal atractivo de los exchanges descentralizados (DEX) es que no retienen los fondos de los clientes. De este modo, ni siquiera las brechas catastróficas como el hackeo de Gox en 2014 pondrán en riesgo los fondos de los usuarios ni expondrán ninguna información personal sensible.
Tokens no cotizados
Los tokens que no cotizan en los exchanges centralizados pueden seguir negociándose libremente en los DEX, siempre que haya oferta y demanda.
Desventajas de un exchange descentralizado (DEX)
Usabilidad
En realidad, los exchanges descentralizados (DEX) no son tan fáciles de usar como las bolsas tradicionales. Las plataformas centralizadas ofrecen una negociación en tiempo real que no se ve afectada por los tiempos de la cadena de bloques. Para los recién llegados que no están familiarizados con las carteras de criptodivisas no custodiadas, los CEX ofrecen una experiencia más indulgente. Si olvida su frase semilla, puede simplemente restablecerla. Sin embargo, si pierde su frase de acceso, sus fondos se perderán irremediablemente en el ciberespacio.
Volúmenes de negociación y liquidez
El volumen negociado en los CEX sigue superando al de los DEX. Y lo que es más importante, los CEX también suelen tener mayor liquidez. La liquidez es una medida de la facilidad con la que se pueden comprar o vender activos a un precio razonable. En un mercado de gran liquidez, las ofertas y las demandas tienen poca diferencia de precio, lo que significa una gran competencia entre compradores y vendedores. En un mercado sin liquidez, tendrá más dificultades para encontrar a alguien que quiera negociar el activo a un precio razonable.
Los DEXs son todavía relativamente nuevos, por lo que no siempre hay oferta o demanda de los criptoactivos que se quieren negociar. Es posible que no pueda encontrar los pares de negociación que desea utilizar y, si lo hace, es posible que los activos no coticen a un precio justo.
Tasas
Las comisiones no siempre son más altas en los DEX, pero pueden serlo, especialmente cuando la red está congestionada o si se utiliza un libro de órdenes de la red.
Reflexiones finales
A lo largo de los años han surgido muchas bolsas descentralizadas, cada una de las cuales repite los intentos anteriores de optimizar la experiencia del usuario y construir lugares de negociación más potentes. En última instancia, la idea parece estar muy alineada con la ética de la auto-soberanía: al igual que con las criptomonedas, los usuarios no necesitan depender de terceros.
Con la aparición de DeFi, las DEX basadas en Ethereum han experimentado un aumento masivo de su uso. Si el impulso continúa, probablemente asistiremos a un aumento de la innovación en la tecnología en toda la industria.
