FMI: Lo que explica y lo que no explica
http://www.elmundo.es/elmundo/2012/04/22/economia/1335069901.html
FMI: Lo que explica y lo que no explica
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En teoría, con el ajuste fiscal, nos quedamos sin desequilibrios pero sin crecimiento. Y, en algún momento, el crecimiento vendrá. Pero, ¿y si nos quedamos con desequilibrios y sin crecimiento, en el peor de los mundos posibles?Acaso lo mejor sea mirar los informes del FMI que se han publicado esta semana. Ver lo que explican y lo que no explican. Entre lo que explican: que el déficit por cuenta corriente español está cayendo. Eso es muy bueno, porque indica que necesitamos menos financiación del exterior y que somos más competitivos.Entre lo que no explican: por qué está cayendo ese déficit. Porque puede ser que necesitemos menos financiación del exterior porque aquí no hay nada que financiar. O porque no hay nadie de exterior que quiera financiarnos. Tres cuartas partes de la deuda española que se emita este año serán compradas por bancos españoles.Otra cosa que explica el FMI: en 2013 el déficit será del 5,7% del PIB, frente al 3% que prevé el Gobierno. Y a eso añade que su previsión está realizada antes del proyecto de Presupuestos.Pero no explica lo siguiente: si el PIB, según sus propias previsiones, va a caer el 1,8% este año y a crecer tan solo el 0,1% el que viene sin que el déficit caiga, ¿qué va a pasar con si el Gobierno consigue bajarlo al 3% del PIB? ¿Hasta dónde van a ir la recesión y el paro?Una tesis es que la confianza que genera la reducción del déficit en el mercado va a provocar una caída de los tipos de interés de la deuda. Pero, aunque fuera así, y Dombret —en vez de Blanchard— tuviera razón, ¿hasta dónde debe caer el interés de los bonos españoles para compensar el efecto en la economía de una reducción del déficit de 5,3 puntos en dos años (como prevé el Gobierno)?Según el ministro de Economía, Luis de Guindos, eso es posible. Pero el FMI vaticina que las tensiones en el mercado de deuda durarán años. Y una cosa es, en una economía de un billón de euros, recortar el déficit en 33.000 millones en dos años, y otra cosa en 58.000 millones.Finalmente, otra cosa que explica el FMI: a partir de 2014, el pago de intereses de la deuda se dispara, con lo que seguimos en déficit muy por encima del 3%.Y a eso se suma algo más que no explica: la ‘peculiaridad’ de las comunidades autónomas. Las estadísticas españolas son muy buenas. Pero el retraso con el que las comunidades informan de sus cuentas públicas y la jaula de grillos en que convierten a la política española confunden a cualquier economista. Así, entre explicaciones y silencios, la crisis sigue creciendo.
