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    Heidelbergensis


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    Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)


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    El libro comienza explicando como el mercado Forres es el mayor mercado del mundo. Ningún otro mercado puede mostrar un aumento del 57% en su volumen en un periodo de tres años (en septiembre del 2004, el volumen diario de transacciones alcanzó una cifra de 1,9 billones de dólares, 20 veces mayor que el volumen diario de las transacciones de la NYSE y el Nasdaq juntos).
    También explica el efecto de las monedas sobre las acciones y los bonos. Los siguientes son algunos ejemplos de cómo los movimientos cambiarios han tenido un efecto en los mercados de valores y bonos en el pasado:
    EURUSD y la rentabilidad corporativa: Para los traders del mercado de valores, especialmente aquellos que invierten en empresas europeas que exportan una enorme cantidad de bienes a los Estados Unidos, vigilar los tipos de cambio es esencial para predecir las ganancias y la rentabilidad corporativa. A lo largo de los años 2003 y 2004, los productores europeos se quejaron una y otra vez sobre la rápida subida del euro y la debilidad del USD.
    Esto hizo que aumentara el tipo de cambio del par EURUSD, lo que afectó de manera importante la rentabilidad de las empresas europeas, debido a que un tipo de cambio más alto encarece los bienes de los exportadores europeos para el consumidor de EE.UU.
    Dutch State Mines, un grupo fabricante de sustancias químicas, advirtió que un movimiento de un 1% en el tipo de cambio del par EURUSD reduciría sus beneficios entre 7 y 11 millones de euros.
    El Nikkei y el USD: Japón lleva muchos años intentando salir de su estancamiento. Cuando la economía comenzó a ir mejor, los hedge funds pidieron en préstamo una gran cantidad de dólares para pagar una mayor exposición, pero el problema era que estos prestamos eran muy sensibles a los tipos de interés de EE.UU.
    Los mayores costes del endeudamiento en dólares podían afectar al repunte del Nikkei, ya que elevarían los costes de financiación del dólar. Sin embargo, con el enorme déficit de cuenta corriente, la Fed tenía que seguir aumentando los tipos para elevar el atractivo de los activos denominados en USD.
    Como resultado, la manera en la que se den los movimientos del USD también jugará un papel en la dirección futura del Nikkei.
    El miércoles 16 de septiembre de 1992 (Miércoles Negro), George Soros, en esencia, ‘quebró’ al Banco de Inglaterra y lo obligó a devaluar su moneda. En cuestión de 24 horas, la libra británica cayó cerca de un 5% o 5.000 pips.
    Los bonos y la reevaluación del yuan chino: Para los traders de Bonos del Tesoro de EE.UU. existe un creciente problema que les ha obligado a vigilar los acontecimientos de los mercados de divisas acerca de la posible reevaluación del yuan chino. A pesar de su potente crecimiento económico y su superávit comercial con muchos países, China ha mantenido artificialmente su moneda dentro de una estrecha banda de trading.
    Se estima que el régimen de tipos de cambio fijo de China ha mantenido artificialmente al yuan entre un 15% y un 40% por debajo de su verdadero valor. Para mantener una moneda débil, el Gobierno chino tiene que vender yuanes y comprar USD cada vez que su moneda se aprecie.
    A continuación, China usa esos USD para comprar bonos del Tesoro de EE.UU., practica que le ha significado el convertirse en el segundo mayor tenedor mundial de estos papeles. Su demanda ha mantenido los tipos de interés de EE.UU. entre los niveles más bajos de su historia.
    También compara las ventajas del mercado de divisas con el mercado de futuros y bonos: Mercado que funciona las 24 horas, menores costes operativos, apalancamiento ajustable, beneficios en los mercados al alza y a la baja, no hay restricciones temporales en el precio, el trading online reduce las tasas de error, Slippage limitado, mercado perfecto para el análisis técnico, se pueden analizar los países como acciones…
    Los mercados centralizados tienden a ser monopólicos: con un solo especialista que controla el mercado, los precios se pueden sesgar fácilmente para ajustarse a sus intereses y no los de los traders.
    Mientras el mercado de divisas es descentralizado y, en consecuencia, emplea distintos creadores de mercado en lugar de un solo especialista, sus participantes se organizan en una jerarquía.
    Al principio de la cadena está el mercado interbancario, que negocia el mayor volumen diario en relativamente pocas monedas (principalmente del G-7).
    Muchos bancos, empresas e inversores institucionales no tienen acceso a estos tipos porque no han establecido líneas de crédito con los grandes bancos. Esto obliga a los participantes pequeños a utilizar sólo un banco para manejar sus necesidades cambiarias, y a menudo significa tipos mucho menos competitivos.
    Quienes reciben los tipos menos competitivos son los clientes de los bancos y las agencias de cambio.
    La tecnología ha derribado las barreras que solían existir entre los usuarios finales de los servicios de cambio de divisas y el mercado interbancario. El trading online ha supuesto una revolución.
    Los traders más modestos ahora pueden operar junto a los bancos más grandes del mundo con precios y ejecución similares.
    Antes de profundizar en el funcionamiento interno del trading de divisas es útil que cada trader comprenda algunos hitos históricos de este mercado:
    • Bretton Woods: La consagración del Dólar como moneda de intercambio mundial (1944):
    Tras la guerra, la mayoría de los países estaba de acuerdo en que la inestabilidad económica era una de las causas principales de la guerra, y que era necesario evitarla en el futuro. Tras varias negociaciones, la forma final de Acuerdo de Bretón Woods constó de varios puntos clave:
    1. La formación de las autoridades internacionales fundamentales para promover un comercio justo y la armonía económica internacional.
    2. La fijación de tipos de cambio entre monedas.
    3. La convertividad entre el oro y el USD, convirtiéndolo, de es modo en la moneda de reserva preferente del mundo.
    Entre las organizaciones formadas como resultado directo de Bretton Woods se encuentran el FMI, el Banco Mundial y el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT).
    El acuerdo de Bretton Woods funcionó de 1944 a 1971. Finalmente, los tipos de cambio mundiales evolucionaron hacia un mercado libre, en que la oferta y la demanda se convirtieron en el único criterio de determinación del valor de una moneda. Si bien esto causó varias crisis monetarias y una mayor volatilidad entre monedas, también permitió que el mercado se autorregulara.
    • El fin de Bretton Woods: Nace el Capitalismo de Libre Mercado (1971):
    Las monedas ya no se vincularían al oro para determinar su valor, permitiéndole fluctuar sólo en un rango de un 1%; en lugar de ello, el libre mercado, a través de mecanismos como los flujos comerciales y la inversión directa extranjera, determinaría su valor preciso,
    Mientras el presidente Nixon confiaba en que el fin de Bretton Woods significaría mejores tiempo s para la economía internacional, no creía que el libre mercado pudiera determinar el verdadero valor de una moneda de un modo justo y carente de riesgos catastróficos.
    En consecuencia, unos pocos meses mas tarde se introdujo el Acuerdo Smithsonian, que procuro mantener tipos de cambio fijos pero sin el respaldo del oro.
    Finalmente, el Acuerdo Smithsonian demostró ser igual de impracticable. Más aun, el déficit comercial de EE.UU. siguió creciendo. A la luz de estos problemas, los mercados de divisas fueron obligados a cerrar en febrero de 1972.
    Reabrieron en marzo de 1973, y esta vez no estuvieron limitados por el Acuerdo Smithsonian: el mercado determinaría por completo el valor del USD, y no iba a estar vinculado a ninguna commodity.
    • Plazza Accord: La devaluación del USD (1985):
    El mercado de divisas quedó prácticamente sin regulación, aparte de la mítica ‘mano invisible’ del capitalismo de libre mercado. Lamentablemente, debido a una cantidad de acontecimientos económicos imprevisto (como las crisis petroleras de la OPEC, la estanflacción de los años 70 y los drásticos cambios de la política fiscal de la Fed) la oferta y la demanda, por si mismas, fueron insuficientes para regular los mercados de divisas.
    En consecuencia, en 1985 los ministros de finanzas y los jefes de los bancos centrales de las principales económicas del mundo (Francia, Alemania, Japón, Reino Unido y EE.UU.).
    La economía mundial en 1985 había dado un giro completo, ya que la inflación era baja y el crecimiento alto.
    Si bien la baja inflación, incluso si estaba acompañada por un sólido crecimiento económico, todavía permitía tener tipos de interés bajos (una circunstancia que a los países en desarrollo les resultaba muy conveniente), existía el peligro inminente de que en la economía se introdujeran políticas proteccionistas. EE.UU. sufría un gran déficit y Japón y Alemania enfrentaban superávit importantes; un desequilibrio tan fundamental podía crear graves trastornos económicos.
    El aumento del valor del USD (se apreció mas de un 80%)contribuyó a crear enormes déficit comerciales. Por otra parte, un dólar con un menor valor seria de más ayuda para estabilizar la economía internacional.
    En 1985 se puso en practica el Plazza Accord. Este acuerdo tenía por objeto permitir una bajada controlada del dólar y una apreciación de las principales monedas con las que hacia pares en el mercado de divisas. Cada país aceptó hacer cambios en sus políticas monetarias e intervenir sus mercados de divisas según fuera necesario.
    Sin embargo, el problema con la implementación real del Plazza Accord fue que no todos los países cumplieron su palabra.
    Como consecuencia, la economía de EE.UU. se orientó mucha mas a las exportaciones, mientras que otros países industrializados como Alemania y Japón asumieron el papel de importadores.
    Lo que es tal vez mas importante es que el Plazza Accord es que fijo el papel de los Bancos Centrales en la regulación del movimiento de los tipos de cambio.
    • George Soros:
    El hombre que quebró al Banco de Inglaterra con su apuesta especuladora de 10.000 millones de USD contra la GBP. Se le ame o se le odie, Soros encabezó uno de los capítulos mas fascinantes de la historia del Forres.
    • La crisis financiera asiática (1997-1998):
    Cayendo como una fila de fichas de dominó, el 2 de julio de 1997 las relativamente emergentes economías de los ‘tigres’ asiáticos se contagiaron, en gran parte, debido a prácticas de préstamos protegidos, los mayores déficit comerciales y la inmadurez de los mercados de capitales.
    Esto provocó que las monedas que antes eran bien valoradas se devaluaran a niveles inferiores.
    La crisis financiera de 1997-1998 reveló la interconexión de las economías y sus efectos en los mercados monetarios mundiales. Además, mostró la incapacidad de los bancos centrales de internar con éxito en las valoraciones de las monedas cuando se veían enfrentados a fuerzas de mercado abrumadoras, sin contar al mismo tiempo con datos fundamentales económicos seguros.
    • Introducción del Euro (1999):
    La introducción del euro fue un logro monumental que significó el mayor cambio monetario jamás realizado. Se adoptó una política monetaria común regida por el BCE.
    La moneda única tiene varias ventajas que Kathy Lien enumera.
    El principal problema es que, al adoptarlo, una nación básicamente renuncia a tener una política monetaria independen diente. Puesto que no todas las economías están perfectamente correlacionadas, podría ocurrir que una nación se encontrará en recesión y, no obstante, el BCE aumentara los tipos de interés.
    Hoy el euro (2007) cotiza con ventaja sobre el USD y muchos analistas plantean que un día lo reemplazará como la moneda internacional predominante.
    El tercer capítulo trata sobre los motivos que impulsan al mercado de divisas a largo plazo.
    Existen dos maneras principales de analizar el mercado financiero: el análisis fundamental y el análisis técnico. Los trader de corto plazo prefieren usar el análisis técnico, centrando sus estrategias principalmente en la cotización, mientras que los traders de medio plazo tienden a usar el análisis fundamental.
    Es importante comprender que es lo que impulsa los movimientos de las monedas en el mercado de divisas. Las mejores estrategias tienden a ser aquellas que combinan ambas técnicas de análisis.
    • El análisis fundamental: El análisis fundamental se centra en las fuerzas económicas, políticas y sociales que impulsan la oferta y la demanda. Quienes usan el análisis fundamental como herramienta de trading tienen presente varios indicadores macroeconómicos.
    Toso los traders deben tener algún grado de conocimiento de las condiciones económicas generales.
    Los precios de las monedas se basan principalmente en la oferta y la demanda. En el nivel más fundamental, una moneda se aprecia porque hay una demanda de ella. Los valores de una moneda decrecen cuando hay un exceso de oferta. No es tan fácil predecirlas ya que hay muchos factores que contribuyen a la oferta y la demanda neta de una moneda.
    La musa del Forres enumera los principales indicadores económicos mas esperados por los mercados:
    1. Flujos comerciales y de capitales: Estos forman la balanza de pagos de un país, que determina la cantidad de demanda de una moneda a lo largo de un periodo de tiempo dado. Teóricamente, se necesita una balanza de pagos equivalente a cero para que una moneda mantenga su valoración actual.
    2. Flujos de capitales: Miden el importe neto de una moneda que se compra o vende debido a inversiones de capital. Una balanza positiva de flujos capitales implica que el ingreso desde el extranjero de inversiones físicas o de carteras hacia un país es mayor que su salida. Una balanza negativa indica que una mayor cantidad de inversores locales que extranjeros están realizando inversiones físicas o de carteras.
    3. Flujos físicos: Abarcan inversiones directas extranjeras realizadas por empresas, como por ejemplo inversiones inmobiliarias y adquisiciones locales. Todas ellas exigen que la corporación extranjera vendan moneda local y compre moneda extranjera. Los cambios en las leyes locales que estimulan la inversión extranjera también son un factor que promueve los flujos físicos.
    4. Flujos de cartera: Implican medir la entrada y salida de capitales en los mercados de valores y en los mercados de renta fija.
    Mercados de valores: Se ha producido una fuerte correlación entre los mercados de valores de un país y su moneda: si el mercado de valores esta al alza, por lo general entran dólares para aprovechar la oportunidad. A la inversa, los mercados de valores a la baja pueden hacer que los inversores locales vendan sus acciones de empresas.
    Mercados de renta fija: Del mismo modo en que el mercado de valores está correlacionado con el movimiento s de los tipos de interés, lo está también el mercado de renta fija. En tiempos de incertidumbre global, las inversiones de renta fija pueden volverse muy atractivas, debido a la seguridad inherente que poseen. Como resultado, las económicas que ofrecen las mejores oportunidades de renta fija podrán atraer inversión extranjera, lo que naturalmente exigirá la compra de la moneda del país correspondiente.
    Si los activos de EE.UU. tienen uno de los mayores rendimientos, se estimularía una mayor cantidad de inversiones en instrumentos financieros estadounidenses, lo que beneficiaria al USD. Los futuros del Euribor, o tipo de referencia interbancaria europea, son el barómetro de los tipos de interés que se esperan para el futuro en la zona del euro.
    1. Flujos comerciales: Son la base de todas las transacciones internacionales. Los flujos comerciales representan la balanza comercial neta de un país. Los países que son exportadores netos tendrán un superávit comercial neto y un alza en el valor de su moneda, ya que desde la perspectiva del comercio internacional su moneda se compra mas de lo que se vende.
    Los países importadores netos experimentan lo que se conoce como un déficit comercial, lo que a su vez tiene el potencial de impulsar a la baja el valor de la moneda.
    Kathy Lien sugiere que confeccionemos un grafico de sorpresas económicas. Un buen consejo para los traders es organizar las sorpresas de los datos económicos, comparándolas con la cotización, como ayuda para aplicar y predecir los movimientos futuros en las monedas. Esta información se puede encontrar mes a mes en www.dailyfx.com, bao ‘Charting Economic Fundamentals’ de donde Kathy Lien es responsable.
    Este método de análisis, llamado ‘percepción de variantes’, fue inventado por el legendario gestor de fondos de cobertura Michael Steinhardt, que produjo una media de 24% de beneficios durante 30 años consecutivos.
    Si bien estos cuadros rara vez ofrecen señales muy claras, los datos fundamentales económicos tal vez importan más en el mercado de divisas que en ningún otro mercado. Por lo general, se eligen para cada región los 15 indicadores económicos más importantes y, a continuación, se superpone una línea de regresión de precios sobre los últimos 20 días de información de precios.
    • El análisis técnico: Los analistas técnicos usan los datos históricos de las monedas para predecir la dirección futura. El análisis técnico funciona partiendo de la premisa de que la historia tiende a repetirse.
    El análisis técnico es una herramienta muy popular para traders de corto y medio plazo. Funciona particularmente bien en los mercados de divisas, porque las fluctuaciones de corto plazo en sus precios se producen fundamentalmente por emociones humanas o percepciones del mercado.
    Pero, ¿qué es mejor, el análisis técnico o el fundamental? La mayoría de los traders utiliza el análisis técnico porque no exige tantas horas de estudio. Los analistas técnicos pueden dar seguimiento a muchas monedas al mismo tiempo. En contraste, el análisis fundamental tiende a especializarse debido a la abrumadora cantidad de información que hay en el mercado.
    Sin embargo, es importante tomar ambas estrategias en consideración, ya que los datos fundamentales pueden impulsar movimientos técnicos como rupturas o reversiones de tendencias, mientras que el análisis técnico puede explicar movimientos que el fundamental no puede.
    Kathy Lien examina en la siguiente sección los diferentes modelos de predicción de tipos de cambio, empleados por los analistas de los principales bancos de inversiones. Existen siete modelos principales de predicción de tipos de cambil:
    1. Teoría de balanza de pagos: La teoría de la balanza de pagos señala que los tipos de cambio deben estar en su nivel de equilibrio, que es el tipo que produce una balanza de cuenta corriente estable. Los países que tienen déficit comercial experimentan una fuga de sus reservas en moneda extranjera, debido al hecho de que quienes exportan a esa nación deben vender la moneda local para recibir sus pagos.
    La cuenta de balanza de pagos se divide en dos partes: la cuenta corriente y la cuenta de capitales. La cuenta corriente mide el comercio en artículos tangibles y visibles, como automóviles y bienes manufacturados; el superávit o déficit entre las importaciones y las exportaciones se denomina la balanza de pagos. La cuenta de capitales mide los flujos de dinero, como las inversiones en acciones o bonos.
    La balanza comercial de un país muestra la diferencia neta a lo largo de un periodo de tiempo entre sus exportaciones e importaciones. Cuando importa más de lo que exporta, la balanza comercial es negativa o tiene un déficit. Si exporta más de lo que importa, la balanza comercial es positiva o tiene un superávit. En general, se considera que es desfavorable para un país el que tenga un déficit comercial, en el sentido de que afecta negativamente el valor de su moneda.
    Además de los flujos comerciales, entre los países también existen flujos de capitales. Registran los flujos de inversiones entrantes y salientes de un país.
    Los mercados de valores tienen una influencia importante en los movimientos de tipos de cambio, porque son un importante espacio de desarrollo de movimientos de altos volúmenes de divisas.
    La cantidad de los flujos de inversiones extranjeras en los mercados de valores depende del buen estado y el crecimiento del mercado. Los movimientos de divisas existen cuando los inversores extranjeros levan su dinero a un mercado de valores en particular. De este modo, convierten su capital en una moneda local y aumentan su demanda, haciendo que se aprecie.
    El efecto que tienen los mercados de renta fija en las monedas es similar al de los mercados de valores.
    En resumen, determinar y comprender la balanza de pagos de un país es, tal vez, la herramienta más importante y útil que quienes se interesan en el análisis fundamental. Toda transacción internacional da origen a dos entradas que se compensan, la balanza de flujo comercial (cuenta corriente) y la balanza de flujo de capitales (cuenta de capitales). Si la balanza de flujo comercial tiene una salida negativa, el país esta comprando mas de lo que vende al extranjero. Cuando hay un flujo entrante positivo, el país esta vendiendo más de lo que compra.
    La balanza de flujo de capitales es positiva cuando los flujos entrantes desde el extranjero de inversiones físicas o de cartera hacia un país son mayores que su salida y viceversa en el caso contrario.
    Estas dos entradas, el flujo comercial y de capitales, forman la balanza de pagos de un país cuando se suman. En teoría, ambas se deberían equilibrar y sumar cero.
    En general, los países pueden tener una balanza comercial positiva o negativa. Para minimizar su efecto neto sobre los tipos de cambio, un país debería tratar de mantener un equilibrio entre ellos.
    Si la balanza general de comercio y capitales es negativa, causará la depreciación de la moneda de la nación, y si es positiva producirá su apreciación.
    Se debe dar un estrecho seguimiento a los datos sobre los flujos de capitales y flujos comerciales.
    Las limitaciones de este modelo son que el modelo BOP se centra en los bienes y servicios vendidos y comprados, pero no tiene en cuenta los flujos internaciones de capital.
    1. Paridad de poder de compra: La teoría de la Paridad del Poder de Compra (PPP) se basa en la creencia de que los tipos de cambio extranjeros se deben determinar por los precios relativos de una cesta similar de bienes entre dos países. Según esta teoría, cuando los precios de un país suben debido a la inflación, su tipo de cambio se debe depreciar para regresar a la paridad.
    La cesta de bienes de PPP incluye bienes y servicios para el consumidor, servicios gubernamentales, equipos, y proyectos de construcción.
    Uno de los ejemplos mas conocidos de PPP es el índice Big Mac de la revista The Economist. El PPP Big Mac es el tipo de cambio que haría que las hamburguesas constaran lo mismo en EE.UU. que en otros países: su comparación con los tipos reales da una indicación de si una moneda está sub o sobrevalorada.
    La OCDE ofrece un índice más formal. El índice de Paridad de Poder de Compra de la OCDE. Bajo un programa PPP conjunto entre la OCDE y Eurostat, ambos comparten la responsabilidad de calcular los PPP. La OCDE publica una tabla que muestra los niveles de precios para los principales países industrializados. Cada columna muestra la cantidad de unidades monetarias especificadas que se necesitan en cada uno de los países indicados en la lista para comprar la misma cesta representativa de bienes y servicios para el consumidor. En cada caso, la cesta representativa cuenta 100 unidades en el país cuya moneda se especifica. El grafico que se crea en la base a ello compara el PPP de una moneda con su tipo de cambio real. se actualiza cada semana para reflejar el tipo de cambio mas actual.
    La limitación del PPP es que solo se debe usar para análisis fundamental de largo plazo. Las fuerzas económicas que subyacen en él finalmente equilibran el poder de compra de las monedas. Sin embargo, eso puede tomar varios años (de 5 a 10 años).
    1. Paridad de Tipos de Interés: La teoría de la paridad de los tipos de interés señala que si dos monedas diferentes tienen distintos tipos de interés, la diferencia se reflejará en la prima o descuento para el tipo de cambio a fecha futura, con el fin de evitar un arbitraje sin riesgos.
    Por ejemplo, si los tipos de interés de EE.UU. son del 3% y los de Japón del 1%, el USD se debería depreciar frente al JPY en un 2% para evitar un arbitraje sin riesgos.
    La paridad de tipos de interés ha dado muy pocas pruebas de funcionar en los últimos años.
    1. Modelo Monetario: El modelo monetario sostiene que los tipos de interés están determinados por la política monetaria de una nación. Según este modelo, los países que siguen una política monetaria estable a lo largo del tiempo por lo general tienen monedas que s van apreciando.
    Desde el punto de vista de esta teoría, existen varios factores que influyen en los tipos de cambio: La oferta de dinero de una nación, los niveles futuros esperados de oferta de dinero de una nación y la tasa de crecimiento de la oferta de dinero de una nación.
    Todos estos factores son clave para comprender y detectar una tendencia monetaria que pueda hacer necesario un cambio en los tipos de interés.
    Como limitación, ya muy pocos economistas se basan únicamente en este método, puesto que no tiene en cuenta los flujos comerciales y los de capitales.
    1. Modelo de diferenciales de tipos de interés reales: Esta teoría señala que los movimientos en los tipos de cambio están determinados por el nivel de los tipos de interés de una nación. Las monedas de los países tienen tipos de interés altos deberían apreciarse en su valor, mientras que lo contrario ocurriría con los de los países con bajos tipos de interés.
    Una vez que una nación eleva sus tipos de interés, los inversores internacionales descubrirán que la rentabilidad para la moneda de esa nación es más atractiva, y en consecuencia la comprarán.
    Si se espera que un aumento en los tipos de interés dure cinco años, tendrá un efecto mucho mayor en el tipo de cambio que si se espera que el alza durara sólo un año.
    El principal punto débil de este modelo es que no toma en consideración la balanza de cuenta corriente, basándose solamente en los flujos de capital. De hecho, el modelo tiende a sobre representar los flujos de capital.
    1. Modelo de mercado de activos: La premisa básica de esta teoría es que el flujo de fondos hacia otros activos financieros de un país, como los valores y bonos, aumenta la demanda de su moneda (y viceversa).
    Básicamente, la teoría del mercado de activos es lo contrario de la teoría de balanza de pagos, ya que toma en consideración los capitales de una nación, en lugar de su cuenta corriente.
    La principal limitación de la teoría del mercado de activos es que es bastante nueva y no se ha probado.
    1. Modelo de sustitución de divisas: Este modelo es una combinación del modelo monetario, ya que tiene en cuenta los flujos de inversión de una nación. Planea que el cambio de carteras privadas y públicas desde una nación a otra puede tener un efecto importante en los tipos de cambio. La capacidad de las personas de cambiar sus activos de monedas locales a extranjeras se conoce como sustitución de divisas.
    Entre las principales monedas con mayor actividad de transacciones, este modelo aun no se muestra como un determinante convincente y único de los movimientos de los tipos de cambio. Si bien esta teoría se puede usar de manera mas fiable en países subdesarrollados.
    El cuarto capítulo trata de que impulsa al mercado en el corto plazo.
    Ningún trader, técnico o fundamental, puede subestimar la importancia de los datos económicos. Es importante que todo trader activo en el mercado sepa cuáles son los datos económicos importantes para el USD. Puesto que el 90% de las transacciones de divisas se hace incluyendo esta moneda, es natural que sus movimientos sean muy sensibles a estas noticias.
    Según un estudio realizado por Kathy Lien, los movimientos mas significativos del USD (con respecto al EUR) tras la divulgación de una noticia económica en 2004 ocurrieron los primeros 20 minutos de trading posteriores a ella. El informe de salarios pagados no agrícolas es, sin lugar a dudas, la información económica más importante de los Estados Unidos. De media, a lo largo del 2004 el par EURUSD avanzó 124 pips en los primeros 20 minutos posteriores a su publicación.
    En el otro extremo del espectro está el PIB, que tiene como resultado un movimiento medio de sólo 43 pips los primeros 20 minutos y 110 pips en el día.
    Con un mercado dinámico, un elemento a tener en cuenta es que la importancia de los datos económicos cambia con el tiempo.
    La intuición nos dice que esto tiene sentido, puesto que el mercado cambia su atención hacia los diferentes sectores y datos económicos según sean las condiciones de la economía local: por ejemplo, los equilibrios comerciales pueden ser mas importantes cuando un país tiene déficit insostenibles, mientras que para una economía con problemas para crear empleos la información sobre desempleo puede ser mas importante.
    PIB (ya no es tan importante): Contrariamente a la creencia popular, el informe del PIB se ha convertido en uno de los indicadores económicos menos importantes en el calendario estadounidense, y produce uno de los movimientos menos significativos en el par EURUSD. Una explicación posible es que los informes del PIB se publican con menos frecuencia que otros datos, pero además en general los datos del PIB son más ambiguos y se pueden prestar a diferentes interpretaciones.
    Para traders de rupturas, saber qué datos tienen el potencial de producir el mayor rango medio puede ser útil.
    Considerando el conocimiento de que el movimiento medio instantáneo a los 20 minutos producidos producido por la divulgación del PIB es solo un tercio del que produce la información sobre salarios no agrícolas, los mismos traders de rupturas que esperan un gran movimiento a partir de su divulgación deberían colocar solo un 50% de la posición que colocarían para una ruptura basada en los salarios.
    El día en que se informan los salarios no agrícolas debería ser perfecto para apartarse a un lado y esperar a que la cotización se decante, mientras que el día del PIB es una oportunidad para un interesante trading basado en rangos o sistemas.
    En general, saber que indicador económico es el que más movimientos de mercado produce es muy importante para cualquier trader. Conocer las diferencias entre el rango diario en comparación con la de 20 minutos es también muy importante, porque el ajuste del tipo de cambio a las noticias económicas parece ser muy rápido. Toda reacción ocurrida en una ventana de 15 a 30 minutos tras la divulgación de los datos puede ser el resultado de una sobre reacción de los inversores más que con la noticia misma.
    Cuales son los mejores momentos para hacer trading de pares de monedas específicos es el tema del quinto capítulo.
    En el trading de divisas hacer las operaciones correctas en el momento preciso lo es todo. Es importante observar el nivel de actividad de mercado a lo largo del día con el fin de aumentar al máximo la cantidad de oportunidades.
    Además de la liquidez, el rango de trading de un par de monedas también depende mucho de la ubicación geográfica y los factores macroeconómicos.
    • Sesión asiática (Tokio), de 7 P.M. a 4 A.M. EST: Las operaciones del mercado de divisas en Asia se realizan en los principales centros financieros y Tokio es el principal y primer mercado asiático en abrir. El trading en Tokio puede tener poco volumen a veces, pero la sesión asiática es conocida como un espacio en que los grandes bancos de inversión y los hedge funds ejecutan importantes niveles de barreras de opciones y stops.
    Para los traders más tolerantes al riesgo, los pares USDJPY, GBPCHF y GBPJPY son buenas opciones, porque sus amplios rangos dan a los traders de corto plazo lucrativos potenciales de beneficios, con una media de 90 pips.
    Es bien conocido que los grandes exportadores japoneses usan las horas de trading de Tokio para repatriar sus ganancias en el extranjero, intensificando la fluctuación del par de monedas. Los pares GBPCHF y GBPJPY tienen una gran volatilidad, a medida que los barcos centrales y los grandes actores comienzan a colocarse en posiciones que les preparan para la sesión europea.
    Para los traders con más aversión al riesgo, los pares AUDJPY, GBPUSD y USDCHF son buenas opciones, porque permiten que los traders de medio y largo plazo consideren factores fundamentales al tomar una decisión.
    • Sesión de Estados Unidos (Nueva York), de 8 A.M. a 5 P.M. EST: Nueva York es el segundo mayor mercado de divisas. Es también el centro financiero que cubre la parte final del día de transacciones del mercado de divisas mundial, ya que la actividad de trading por lo general reduce su ritmo a un mínimo a partir de su sesión de media tarde, hasta la apertura del mercado de Tokio al día siguiente.
    La mayoría de las transacciones de la sesión de EE.UU. se realizan entre las 8 a.m. y el mediodía, un periodo que tiene alta liquidez debido a que los traders europeos todavía están en el mercado.
    Para los más tolerantes al riesgo, los pares GBPUSD, USDCHF, BGPJPY y GBPCHF son buenas opciones para los day traders, ya que los rangos diarios alcanzan una media de 120 pips. Las actividades de trading en estas monedas son particularmente activas, ya que el USD es una de ellas.
    Con la superposición de mercados, los pares GBPJPY y GBPCHF tienen los rangos diarios más amplios.
    La mayoría de las monedas del mercado de divisas se cotizan teniendo como base al USD, y se negocian con respecto a él antes de pasar a otras monedas. En el caso del GBPJPY, para que una libra británica se convierta a yen japonés debe negociarse primero con respecto al USD. En consecuencia, una transacción de GBPJPY implica dos transacciones de divisas diferentes, GBPUSD y USDJPY, lo que significa que se amplifica la volatilidad del par GBPJPY. El movimiento del par USDCHF también puede explicarse en temidos similares.
    Para los traders con mayor aversión al riesgo, los pares USDJPY, EURUSD y USDCAD parecen ser buenas opciones, ya que les ofrecen una cantidad aceptable de rangos de trading que les permiten obtener interesantes beneficios con un nivel de riesgo menor.
    La modesta volatilidad de estos pares también ofrece un ambiente seguro para los traders que desean poner en práctica estrategias de largo plazo.
    • Sesión Europea (Londres), de 2 A.M. a 12 P.M. EST: Londres es, con mucho, el mayor y más importante centro de transacciones del mundo y la mayoría de las grandes transacciones de divisas se realizan durante las horas de esta sesión, gracias a la alta liquidez y eficiencia de su mercado. La gran cantidad de participantes y el alto valor de sus transacciones hacen de Londres el mercado de divisas más volátil.
    La mitad de los 12 principales pares supera la línea de los 80 pips, que es la referencia que usamos para identificar pares volátiles; los pares GBPJPY y GBPCHF pueden llegar a alcanzar 140 y 146 pips, respectivamente.
    Los pares GBPJPY y GBPCHF son idóneos para quienes gustan del riesgo. Tienen un rango diario medio de más de 140 pips, y se pueden usar para generar una enorme cantidad de beneficios en un corto periodo de tiempo.
    Las horas de Londres se conectan directamente con las sesiones de Asia y EE.UU.
    Para los traders más tolerantes al riesgo, hay muchos pares para elegir. EURUSD, USDCAD, GBPUSD y USDCHF, con un rango medio de 100 pips, son opciones ideales, ya que sus altas volatilidades ofrecen abundancia de oportunidades de entrar al mercado.
    Para los participantes con mas aversión al riesgo, los pares NZDUSD, AUDUSD, EURCHF y AUDJPY, con una media cerca de 50 pips, son buenas opciones, puesto que dan a los traders altos intereses además de los beneficios potenciales de las transacciones. Estos pares permiten que los inversores determinen la dirección de sus movimientos en base a factores económicos fundamentales.
    • Superposición entre Estados Unidos y Europa, de 8 A.M. a 12 P.M. EST: Los mercados de divisas tienden a tener la mayor actividad cuando se superponen las horas de los dos mayores centros de trading del mundo. El rango de trading entre las 8 a.m. y el mediodía (EST) constituye de media el 70% del rango total medio para todos los pares de monedas durante las horas de trading europeo, y un 80% del rango medio total del trading para todos los pares de monedas durante las horas de trading de EE.UU.
    • Superposición entre Europa y Asia, de 2 A.M. a 4 A.M. EST: La intensidad en la superposición entre Europa y Asia es muy inferior a las demás debido a la lentitud del trading durante la mañana asiática. Aprovechando el bajo volumen del trading durante estas horas, los traders tolerantes al riesgo y aquellos que gustan de la adrenalina pueden tomar una siesta de dos horas o dedicar el tiempo a posicionarse para un movimiento de ruptura en la apertura europea o estadounidense.
    El sexto capítulo trata sobre como son correlaciones y como pueden ser utilizadas por los traders.
    Cuando se hace trading en el mercado de divisas, uno de los hechos más importantes a recordar al crear una estrategia es que ningún par de monedas está aislado.
    A menos que solo desee el trader hacer transacciones en un par en cada operación, puede resultar muy rentable tener en cuenta cómo se relacionan unos pares con otros. Para ello, podemos usar el análisis de correlaciones.
    Las correlaciones entre pares puede ser fuertes o débiles, y durar semanas, meses o hasta años. Los cálculos de correlaciones se hacen en forma decimal; mientras mas cercano a 1 sea el número, mayor es la conexión entre ambas monedas. Los números decimales altos indican pares de monedas que se reflejan estrechamente, mientras que los bajos nos indican que los pares, por lo general, no se mueven en paralelo.
    Por ejemplo, invertir en el EURUSD y en el NZDUSD es muy parecido a redoblar una posición. De manera similar, tal vez no sea la mejor idea colocar una posición larga en uno de estos pares y corta en el otro.
    Tal y como ocurre en el lado positivo, mientras mas cerca esté la cifra a -1, mas conectados estarán los movimientos de las dos monedas, esta vez en la dirección opuesta.
    La cifra indica que estos dos pares tienen gran propensión a moverse en direcciones opuestas. En este caso, colocar una posición larga en un par y una corta en el otro sería lo mismo que redoblarla y, como resultado, también abriría su cartera a una mayor cantidad de riesgo. Sin embargo, decidir abrir posiciones largas o cortas en ambas probablemente sería contraproducente, ya que ambos pares se mueven en direcciones opuestas.
    Las monedas son muy dinámicas. Las condiciones económicas cambian todos los días. Debido a ello, el aspecto mas importante a tener en cuenta cuando se analizan las correlaciones entre moneas es que pueden cambiar fácilmente con el tiempo. Es muy importante estar al día en las correlaciones: http://www.mataf.net/en/tools/correlation.
    Si alguien quiere aprender a calcular manualmente las correlaciones, puede hacerlo con Microsoft Exel usando la formula =CORREL.
    El séptimo capítulo trata sobre los parámetros para transacciones en diferentes condiciones de mercado.
    La experiencia ha enseñado a Kathy Lien que un trader con éxito es aquel capaz de desarrollar disciplina. Lo importante que es mantener un cuaderno de trading como el primer y más importante paso para convertirse en un trader de éxito y profesional.
    Por cada transacción realizada, deberíamos tener un fundamento sólido.
    El cuaderno o diario tiene que estar diseñado para asegurar que, como trader, asuma solo perdidas calculadas y que aprenda de cada uno de sus errores. La composición que recomienda Lien se divide en tres partes:
    1. Lista de verificación de pares de monedas.
    2. Transacciones que estoy esperando.
    3. Transacciones en curso o finalizadas.
    La primera sección de nuestro cuaderno de trading debe tener una hoja de cálculo que pueda imprimir y llenar todos los días. El objetivo de esta lista de verificaciones es formarse una idea del mercado e identificar transacciones.
    El primer paso es tener un panorama general. Los trader fracasan porque pierden la perspectiva del entorno general donde realizan el trading.
    La autora utiliza cinco indicadores para verificar si hay un ambiente de tendencia (ADX14, cruces Bollinger, cruces SMA50, SMA100 y SMA200). A mayor cantidad de marcas en esta sección, más fuerte es la tendencia.
    La primera columna en el grupo de indicadores de tendencia es la columna ADX14 mayor que 25. Es el indicador mas utilizado para determinar la fuerza de una tendencia. Si el índice es mayor que 25, indica que se ha desarrollado una tendencia. A mayor número mas fuerte es la tendencia.
    La siguiente columna utiliza las bandas de Bollinger. Cuando se desarrollan tendencias fuertes, el par generalmente se marcará y atravesará la banda superior o inferior de Bollinger. Los siguientes tres indicadores de tendencias son las SMAs de largo plazo.. Una ruptura por encima o por debajo de estas medias móviles también puede indicar un ambiente de tendencia.
    Si hay dos o más X en esta sección, los traders deberían buscar oportunidades para comprar en bajadas en una tendencia al alza o para vender en repuntes en una tendencia a la baja, en lugar de vender en el máximo y volver a comprar en el mínimo del rango.
    La última sección del cuaderno de trading es el grupo de rango. El primer indicador nuevamente es el ADX, pero esta vez estamos observando un ADX menor que 25, que podría sugerir que la tendencia del par de monedases débil. Posteriormente, observamos el índice RSI y los osciladores estocásticos.
    Si el ADX es débil y existe una resistencia técnica significativa arriba, dada por indicadores tales como las medias móviles o los niveles de retroceso de Fibonacci, y el RSI y/o los osciladores estocásticos se encuentran en niveles de sobre comprados o sobre vendidos, identificamos un ambiente que es altamente favorable al trading dentro del rango. Naturalmente, la hoja de descripción general del mercado no es infalible.
    Este cuaderno servirá para impedir que los traders realicen el trading a ciegas sin considerar las condiciones del mercado general.
    La siguiente sección del cuaderno de trading enumera las posibles transacciones para el día. Esta sección, que se basa en una descripción general inicial de los gráficos, es el lugar donde usted debe indicar las transacciones que está esperando realizar.
    Planificarse y prepararse para el peor escenario posible y conocer el plan de ataque para el día.
    Esta sección se desarrolla y se utiliza para reforzar la disciplina y para aprender de nuestros errores. Al final de cada día de trading, es importante que revisemos esta sección para que entender por qué algunas transacciones provocaron perdidas y otras generaron beneficios. El objetivo de esta sección es identificar las tendencias.
    El motivo de que un cuaderno sea tan importante es porque reduce al mínimo el componente emocional de las transacciones.
    Kathy Lien cree que las mejores transacciones son aquellas en las que la perspectiva de análisis técnico y la de análisis fundamental dicen lo mismo.
    1. Primero realiza una investigación técnica general del mercado y elije las divisas más atractivas.
    2. En el caso de las divisas con un componente de dólar determina si su visión técnica inicial para ese par coincide con su visión desde el punto de vista fundamental con respecto al USD, así como su visión de en que medida las noticias y datos económicos estadounidenses cuya publicación se espera próximamente podrían afectar al trading ese día.
    3. El siguiente paso será determinar si la visión técnica coincide con la perspectiva del análisis fundamental usando los retrocesos Fibonacci, el ADX, las medias móviles, los osciladores y otras herramientas técnicas.
    4. Si termina con dos ideas igualmente convincentes para una transacción, elegirá aquella que tenga un diferencial positivo del tipo de interés.
    Una vez que hemos creado un cuaderno de trading, es hora de definir que indicadores usaremos en los gráficos. La razón de que muchos traders fracasen es porque se niegan a reconocer que sus indicadores favoritos no son infalibles.
    Una de las prácticas más importantes que todo trader debe entender es que debe ser consciente del ambiente en que está realizando el trading. Si el mercado está marcando una tendencia o si está vinculando a un rango.
    El primero paso que debe tomar cualquier trader es definir el ambiente de trading actual. El marco temporal mas breve que deben utilizar los traders en la etapa uno es el de gráficos diarios, aun cuando estén realizando el trading en un marco temporal de cinco minutos.
    • Paso Uno: Perfilar el ambiente de trading.
    Existen muchos metidos diferentes para determinar si un par de divisas es de trading dentro de un rango o de una tendencia. Naturalmente, muchas personas lo hacen visualmente. Algunas reglas que yo observo para clasificar el ambiente de trading de un par de divisas.
    Rango:
    Hay que estas atentos a:
    • ADX menor que 20: El índice direccional es uno de los principales indicadores técnicos que se emplean para determinar la fuerza de una tendencia. Cuando el ADX es menor que 20, sugiere que la tendencia es débil, lo que por lo general es característico de un mercado vinculado a un rango. Un ADX menor que 20 y una tendencia a la baja proporcionan una confirmación adicional de que la tendencia no solo es débil, sino que probablemente permanecerá en un ambiente de trading dentro de un rango por un periodo más bien prolongado.
    • Volatilizad implícita decreciente: Lo que Kathy Lien hace es en realidad rastrear la volatilidad de corto plazo en comparación con la volatilidad de largo plazo. Cuando la volatilidad de corto plazo está bajando, especialmente después de un imprevisto sobre la volatilidad de largo plazo, por lo general indica una reversión a un escenario de trading dentro de un rango. La volatilidad generalmente se expande cuando un par de monedas experimenta variaciones agudas y rápidas. Se contrae cuando los rangos son estrechas y el trading está bastante tranquilo en los mercados. Las Bandas Bollinger entregan una medición bastante decente para determinar las condiciones de volatilidad. Una banda de Bollinger estrecha sugiere que las bandas pequeñas son pequeñas y que hay una baja volatilidad en los mercados, mientras que las bandas de Bollinger amplias reflejan grandes rangos y un entorno de alta volatilidad. En un ambiente de trading dentro de un rango, hay que buscar bandas Bollinger bastante estrechas.
    Tendencia:
    Estar atentos a:
    • ADX mayor que 20: En un entorno de tendencia, observamos un ADX mayor que 25 y en ascenso. Sin embargo, si el ADX es mayor que 25 pero está iniciando una inclinación descendente, en especial a partir del nivel 40 extremos, debe protegerse de un posicionamiento de tendencia agresivo, dado que la pendiente descendente puede indicar que la tendencia está menguando.
    • Impulso consistente con la dirección de la tendencia: Además de realizar el ADX, Kathy Lien también recomienda buscar una confirmación de un entorno de tendencia a través de los indicadores del impulso, o ritmo del mercado. Los traders deben observar un impulso consistente con la dirección de la tendencia. La mayoría de los traders de divisas buscarán osciladores que apunten solidamente en dirección de la tendencia. Uno de los indicadores de impulso más fuertes es un orden perfecto en las medias móviles. Un orden perfecto es cuando las medias móviles se alinean perfectamente, es decir, para la tendencia al alza, el SMA de 10 días es mayor que el SMA de 20 días, el cual es mayor que el SMA de 50 días, de 100 y de 200.

    • Paso Dos: Determinar el horizonte temporal del trading.
    Una vez hayamos determinado que un par de divisas está vinculado a un rango o tiene una tendencia, es momento de determinar por cuanto tiempo mantendremos la transacción. A continuación encontraremos un conjunto de pautas e indicadores que Kathy Lien utiliza en el trading en diferentes marcos temporales. Mientras mas se cumplan, más sólida será la oportunidad de trading.
    A continuación, la musa del Forres explica las reglas e indicadores para las transacciones de rango intradía, de rango de medio plazo, de tendencia de medio plazo y de ruptura de medio plazo.
    La gestión del riesgo es un aspecto muy importante del trading.
    La mayoría de los traders pierden dinero simplemente porque no conocen o no le dan importancia a la gestión del riesgo. El manejo del riesgo implica fundamentalmente saber cuanto estamos dispuestos a arriesgar y cuanto desea ganar.
    Los traders deben tratar de establecer una relación de riesgo/beneficio para cada transacción que coloquemos.
    Generalmente, la relación riesgo/beneficio debe ser al menos de 1:2 o más. El contar con la relación de riesgo/beneficio sólida puede impedir que los traders abran posiciones que, en un último término, no valen el riesgo.
    Los traders deben emplear órdenes de stop-loss como una forma de especificar la pérdida máxima que están dispuestos a aceptar.
    Un buen hábito de los traders con más éxito consiste en emplear la regla de mover el stop para cerrar en cuanto la posición haya obtenido una rentabilidad equivalente a la cantidad arriesgada inicialmente a través de la orden de stop. Al mismo tiempo, algunos traders también pueden elegir cerrar una parte de esa posición. Para aquellos que buscan sumarse a una posición ganadora o ir con una tendencia, la mejor estrategia consiste en tratar la nueva transacción como si fuera una nueva, independientemente de la posición ganadora.
    Para que una orden de Stop-loss tenga éxito, debe haber dos componentes: (1) colocar inicialmente el stop a un nivel razonable y (2) rastrear el Stop, lo que significa moverlo en la dirección de la rentabilidad a medida que la transacción avanza a su favor.
    Existen dos metidos recomendados para colocar una orden de stop-loss, el método de mínimo de dos días (estos stops basados en la volatilidad implican colocar su orden de stop-loss aproximadamente 10 pips por debajo del mínimo de dos días del par) y stop y reversión parabólicos SAR (otra forma de stop basado en la volatilidad es el SAR parabólico, que muestra en forma grafica un pequeño punto en el lugar en el grafico donde se debe colocar el stop).
    Otro elemento de incalculable importancia es mantener una perspectiva psicológica saludable.
    Los trader deben tomar las decisiones de trading basándose en estrategias independientes del miedo y de la avaricia. Una de las principales características que tienen los buenos traders es que pueden lograr un despego emocional: aunque están dedicados y completamente involucrados en sus transacciones, no se comprometen emocionalmente con ellas; aceptan la pérdida y toman sus decisiones de inversión en un nivel intelectual. Los traders que están involucrados emocionalmente con el trading con frecuencia cometen errores importantes.
    En medio de una racha de perdidas, considere un descanso del trading antes de que el temor y la avaricia dominen su estrategia.
    Con frecuencia, estar unos días sin observar el mercado para aclarar su mente puede ser el mejor remedio para una racha perdedora. Continuar realizando transacciones incansablemente durante una condición difícil del mercado puede generar grandes pérdidas y arruinar su estado psicológico.
    Podemos superar gran parte de la mala suerte con técnicas adecuadas de gestión del dinero. Esa es la razón por la cual se recomienda una relación de riesgo/beneficio del 1:2, así como el motivo por la cual recomiendo no arriesgar más de un 2% de su patrimonio en una sola transacción.
    Existen 10 reglas que todo trader debe seguir:
    1. Limite sus pérdidas.
    2. Deje correr las ganancias.
    3. Mantenga posiciones con una envergadura razonable.
    4. Sepa cual es su relación riesgo/beneficio.
    5. Capacite de forma adecuada.
    6. No luche contra la tendencia.
    7. Nunca se sume a posiciones perdedoras.
    8. Conozca las expectativas del mercado.
    9. Aprenda de sus errores; lleve un cuaderno de trading.
    10. Establezca una perdida o retroceso máximos para los beneficios.
    El octavo capítulo trata sobre estrategias de trading.
    • Análisis de múltiples marcos temporales: Los mayores potenciales de beneficios tienden a encontrarse en transacciones que captan grandes movimientos del mercado y participan en ellos. El análisis de múltiples marcos temporales es importante, porque ningún trader quiere perder de vista el panorama general.
    La forma mas frecuente de realizar el análisis de múltiples marcos temporales consiste en emplear gráficos diarios para identificar la tendencia general, y luego usar gráficos de una hora para determinar los niveles específicos de apertura.
    La importancia de utilizar múltiples marcos temporales no se puede sobrestimar. El hecho de pensar primero en la perspectiva general permite que los trader se mantengan alejados de númerosas transacciones peligrosas. La mayoría de los nuevos traders en el mercado son traders de rango, por el simple hecho de que comprar a la baja y vender al alza es un concepto sencillo de entender.
    Los traders deben tratar de realizar transacciones en un rango solo cuando se cumplan las condiciones para un mercado vinculado a un rango. La condición mas importante es observar que el ADX sea menor que 25 y que igualmente tenga una tendencia a la baja.
    • Como hacer movimientos en contrario a los dobles ceros: Una de las áreas del trading que se pasa por alto con mayor frecuencia, aunque es una de las más lucrativas, es la estructura del mercado. Esto es clave para obtener una ventaja rentable de las fluctuaciones a corto plazo. Los day traders que buscan obtener una rentabilidad de las fluctuaciones a corto plazo deben aprender a identificar las zonas de precios donde deberían desencadenarse grandes flujos de órdenes y a anticiparse a ellas. Esta técnica es bastante eficiente para los traders intradía, dado que les permite mantenerse al mismo lado que los creadores de mercado.
    La clave para un trading intradía ganador requiere que abramos posiciones solo en aquellos niveles donde es mas probable que haya una reacción. Realizar el trading en niveles psicológicamente importantes, como los dobles ceros, o los números redondeos, es una buena forma para identificar los dobles ceros o los números redondos, es una buena forma para identificar este tipo de oportunidades. Los dobles ceros representan números donde los dos últimos dígitos son ceros. Después de observar cuantas veces un par de divisas podría rebotar fuera de los niveles de soporte o resistencia de dobles cero intradía a pesar de la tendencia subyacente, Kathy Lien y su equipo ha comprobado que los rebotes generalmente son mucho mayores y mas relevantes que los repuntes de otras áreas.
    Requiere que los traders individuales capten la psicología de los participantes en el mercado y de las mesas de operaciones de forma sólida. ¿Por qué funciona esta metodología? Los grandes bancos que tienen acceso al flujo de órdenes condicional tienen una ventaja muy clara sobre otros participantes del mercado.
    Los participantes del mercado, como un todo, tienden a poner órdenes condicionales cerca de los mismos niveles o en torno a ellos. Los traders agruparan sus órdenes de toma de beneficios en el número redondo. La razón por la cual ocurre esto es que los traders son personas y las personas tienden a pensar en números redondos.
    Esta transacción es más rentable cuando hay otros indicadores técnicos que confirman la importancia del nivel de doble ceros.
    A continuación explica las reglas para operar largo y corto según esta técnica.
    Esta estrategia funciona mejor cuando la fluctuación ocurre sin que haya ninguna noticia o dato fundamental importante como catalizador.
    Los niveles de números redondos psicológicamente importantes tienen incluso mayor importancia si coinciden con un nivel técnico clave. Cuando otros niveles de soporte o resistencia importantes convergen en esta cifra, su poder aumenta.
    • A la espera de la verdadera ocasión: La falta de información sobre el volumen en el mercado de divisas ha obligado a los day traders a desarrollar diversas estrategias, que se basan menos en el nivel de demanda y mas en la micro estructura del mercado. Aunque el mercado está abierto todo el transcurso del día, el nivel de actividad durante cada sesión de trading puede variar considerablemente.
    Tradicionalmente, tiende a estas mas tranquilo durante las horas del mercado asiático. Esto significa que los pares EURUSD y GBPUSD tienden a cotizar dentro de un rango bastante estrecho durante estas horas.
    El Reino Unido es el centro de trading mas activo, captando el 31% del volumen total. Al sumar Alemania, Francia y Suiza, el trading europeo en total corresponde al 42% del trading total de divisas. Estados Unidos, por su parte, se encuentra en segundo lugar, como centro de trading mas activo, pero corresponde solo a aproximadamente un 19% del volumen total. Esto hace que la apertura en Londres sea excepcionalmente importante.
    La GBP cotiza más activamente con respecto al USD durante las horas de trading en Europa y Londres. También existe un trading activo durante la superposición entre EE.UU. y Europa, pero además de esos momentos, el par tiende a cotizar en forma relativamente poco pronunciada, porque la mayor parte del trading del par GBPUSD se realiza a través de los creadores de mercado ingleses y europeos. Esto da una excelente oportunidad a los day traders para captar el movimiento inicial direccional intradiario real que generalmente ocurre dentro de las primeras horas del trading en la sesión de Londres.
    Como anteriormente, explica las reglas para operar esta estrategia.
    • Otra estrategia que explica junto con sus reglas son: Juego de ruptura intradía, jugar contra la corriente, filtrado de rupturas falsas y orden perfecto.
    El noveno capítulo trata sobre estrategias de trading basadas en análisis fundamental.
    Al hacer trading contra una economía fuerte, hay mas posibilidades de fracasar; la moneda que deseamos negociar podría terminar comportándose de manera muy distinta a lo que esperamos.
    En consecuencia, encontrar pares que reflejan una relación entre una economía fuerte y una débil es una buena estrategia al intentar lograr el máximo beneficio.
    Son muy importantes los tipos de interés, como otros sucesos políticos de gran importancia, pero al ponderar dos transacciones igual de atractivas, encontrar el par en que se relacionan una economía fuerte y una débil puede ofrecer mejores oportunidades de éxito. Examinar los cruces de las principales monedas durante este periodo muestra otra manera de usar el conocimiento de la fortaleza de diferentes pares para aumentar la rentabilidad.
    El Carry trade consiste en comprar una moneda que ofrezca un tipo de interés alto, al tiempo que se vende una moneda que ofrezca uno bajo. Se trata de una transacción rentable porque el inversor puede ganar la diferencia en intereses (o spread) entre las monedas.
    Por ejemplo, en un caso extremo, imagina que el AUD tiene un tipo de interés del 3,75%, mientras que el JPY ofrece uno de 0,1%. Para llevar a cabo el carry trade, un inversor compra dólares australianos y vende yenes. Al hacerlo, puede ganar un beneficio de 3,65% (3,75% en interés ganado, menos 0,1% de interés pagado), siempre y cuando no se modifique el tipo de cambio entre ambas monedas. Los beneficios se basan en un apalancamiento cero. Un apalancamiento de 5 a 1 equivale a un 18,25% tan sólo en diferencial de tipos de interés (3,65% x 5).
    El JPY tiene un tipo de interés más bajo de todas las grandes monedas. Al tomar la decisión de invertir en una moneda específica, es más probable que el inversor escoja la que ofrezca la mayor rentabilidad (mayor tipo de interés).
    El efecto de millones de personas realizando esta transacción es que el capital sale de Japón y entra en Australia, a medida que los inversores toman sus yenes y los reemplazan por dólares australianos. Australia puede atraer más capital debido a que ofrece un tipo de interés más alto. Este flujo de entrada de capital aumenta el valor de la moneda.
    Los carry trades funcionan debido al constante movimiento de capitales que entran y salen de los países. Los tipos de interés son una importante razón de que algunos países atraigan un gran nivel de inversiones, mientras que otros no. Si la económica de un país marcha bien podrá ofrecer a quienes inviertan en él una mayor rentabilidad.
    Los inversores prefieren aprovechar tipos de interés mas altos, de modo que aquellos que deseen maximizar sus beneficios buscarán, naturalmente, inversiones que les ofrezcan la mayor rentabilidad. Al tomar la decisión de invertir en una moneda específica, es más probable que el inversor escoja la que ofrezca mayor rentabilidad, es decir, el mayor tipo de interés.
    ¿Qué ocurre con los países cuya económica no marcha bien? Los países con bajo crecimiento y baja productividad no podrán ofrecer a los inversores una alta rentabilidad.
    Los carry trades funcionan mejor durante ciertos periodos; de hecho son mas rentables cuando los inversores, como grupo, tienen una actitud muy especifica ante el riesgo.
    El ánimo de las personas tiende a cambiar con el tiempo: algunas veces pueden sentirse más osadas y dispuestas a correr riesgos, mientras otras veces pueden ser más prudentes.
    En jerga financiera, cuando los inversores como un todo están dispuestos a correr riesgos, se dice que tienen una baja aversión al riesgo. Una alta aversión al riesgo es el caso contrario.
    Los carry trades son más rentables cuando los inversores muestran una baja aversión al riesgo. Hay un considerable nivel de incertidumbre a cerca de si la económica del país seguirá marchando bien y si será capaz de pagar altos tipos de interés.
    ¿Qué ocurre cuando su animo es de alta aversión al riesgo? Los carry trades son menos rentables. En lugar de ello, los inversores preferirán poner su dinero en monedas ‘seguras’ que pagan menores tipos de interés, lo que equivaldrían a hacer exactamente lo opuesto a un carry trade. En otras palabras, los inversores compran la moneda que tiene menor tipo de interés y venden la que tiene mayor tipo de interés.
    Antes de colocar un carry trade es esencial estar al tanto del ambiente de riesgo y de cuando este cambia.
    E aumento de la aversión al riesgo es por lo general beneficioso para las monedas que tienen tipos de interés bajos: en algunas ocasiones, el animo de los inversores cambiará rápidamente.
    A menudo, estos cambios son causados por acontecimientos globales importantes. Cuando la aversión al riesgo de los inversores aumenta rápidamente, normalmente se trata de una gran entrada de flujo de capitales a monedas ‘seguras’ que tienen tipos de interés bajos.
    Lamentablemente, es difícil medir la aversión al riesgo de los inversores con un solo indicador. Una manera de hacerse una idea general de los niveles de aversión al riesgo son los diferentes rendimientos de los bonos. Mientras mayor sea la diferencia, o spread, entre bonos o distintas clasificaciones de crédito, mas alta será la aversión de los inversores al riesgo. Los rendimientos de los bonos se pueden encontrar en la mayoría de los periódicos financieros.
    Los siguientes son otros aspectos que es necesario tener en cuenta:
    • Apreciación de la moneda que tiene un tipo de interés bajo: El carry trade puede volverse no rentable si por alguna razón la moneda que tiene un tipo de interés bajo se aprecia de manera importante.
    Además del aumento de la aversión de los inversores al riesgo, la mejora de las condiciones económicas en un país con bajos tipos de interés puede hacer que su moneda gane valor. Un carry trade ideal se realiza con una moneda con un bajo tipo de interés cuya económica es débil y tiene bajas expectativas de crecimiento. Sin embargo, si la economía tuviera perspectivas de mejorar, el país podría ser capaz de ofrecer a los inversores una mayor rentabilidad, a través de tipos de interés mas altos.
    Un mayor optimismo a cerca de la economía genera un aumento de la actividad en el mercado de valores. La mayor demanda de los inversores de acciones y moneda hace que la divisa gane valor, lo que afecta negativamente la rentabilidad del carry trade.
    • Balanzas comerciales: Las balanzas comerciales de los países también pueden afectar la rentabilidad del carry trade. Hemos visto que cuando los inversores tienen una baja aversión al riesgo, el capital se desplaza desde la moneda con bajo tipo de interés a la que tiene uno alto. Sin embargo, no siempre sucede esto.
    Para comprender porqué, pensemos en la situación de EE.UU., que tiene un enorme déficit comercial, déficit que debe ser financiado por otros países. Independientemente de los tipos de interés que ofrezca, EE.UU. atrae flujos de capital para financiar su déficit comercial.
    Incluso cuando los inversores tienen una baja aversión al riesgo, la existencia de grandes desequilibrios comerciales puede hacer que gane valor una moneda de bajo tipo de interés. Y cuando la moneda de bajo tipo de interés de un carry trade gana valor, afecta negativamente la rentabilidad de la operación.
    • Horizonte de tiempo: En general, un carry trade es una estrategia de largo plazo. Al menos seis meses, lo que ayuda a asegurar que la operación no se verá afectada por el ‘ruido’. Además, no utilizar un apalancamiento excesivo para los carry trades permitirá que los traders mantengan sus posiciones durante más tiempo.
    Resumiendo: Los inversores de carry trade deben ser conscientes de factores como la apreciación de la moneda, las balanzas comerciales y el horizonte de tiempo antes de hacer una operación de este tipo. Cualquiera o la totalidad de estos factores pueden hacer que un carry trade aparentemente rentable se vuelva no rentable.
    Estrategia de trading basada en el análisis fundamental:
    Es muy importante mantenerse al día con los acontecimientos macroeconómicos. Los traders de corto plazo se concentran solo en la noticia económica de la semana, pero también es importante no perder de vista los macro acontecimientos importantes que puedan estar fraguándose en la economía o en el mundo, ya que tienen el potencial de modificar la percepción desde el punto fundamental por meses o incluso por años. Sucesos tales como guerras, incertidumbre política, desastres naturales y reuniones internacionales.
    Hay que saber cuando se van a producir:
    • Reuniones significativas de ministros de finanzas del G-7 o G-8.
    • Elecciones presidenciales.
    • Cumbres importantes.
    • Reuniones de los grandes bancos centrales.
    • Cambios potenciales de las regimenes monetarios.
    • Posibles cesaciones de pagos por parte de países de gran tamaño.
    • Posibles guerras como resultado del aumento de las tensiones geopolíticas.
    • Discurso semestral acerca de la economía del presidente de la Reserva Federal ante el Congreso.
    Para dar una mejor explicación de estos acontecimientos antes mencionados, Kathy Lien recurre a ejemplos pasados en los que se han producido estas reuniones o eventos.
    La cotización de las Commodities como indicador anticipado:
    Las commodities, particularmente el oro y el petróleo, tienen un vínculo sustancial con el mercado de divisas. Incluso si las commodities pueden parecer un concepto totalmente ajeno, estos dos recursos tienden a moverse en base a factores fundamentales similares que afectan a los mercados de divisas. Existen cuatro monedas principales que están especialmente vinculadas a las commodities: AUD, CAD, NZD y CHF. Todas ellas tienen una fuerte correlación con el oro y, especialmente, el CAD con el petróleo.
    Antes de analizar la relación del oro con las monedas vinculadas a las commodities, es importante comprender primero la conexión entre el oro y el USD. Cuando el USD baja, el oro tiende a subir y viceversa. En tiempos geopolíticos inestables, los traders tienden a huir del USD y recurrir al oro como refugio seguro de sus inversiones. De hecho, se conoce al oro como el ‘antidólar’.
    Los pares de monedas AUDUSD, NZDUSD y USDCHF tienden a reflejar de manera mas estrecha los movimientos del oro, debido a que todas ellas tienen vínculos naturales y políticos con este metal.
    El par AUDUSD tiene una correlación muy positiva con el oto. Siempre que los precios del oro tiendan a subir, lo hará también este par. La razón es que Australia es el tercer productor mundial del oro.
    El NZD tiende a seguir el mismo comportamiento que el AUDUSD, ya que la economía de Nueva Zelanda está muy vinculada a la de Australia. El CADUSD tiene una correlación incluso mayor con los precios del oro causada en gran parte por razones análogas a las del vínculo del AUD; Canadá es el quinto exportador mundial de oro.
    La alta correlación positiva del CHFUSD con el metal es causada por diferentes razones que en el caso del NZD, AUD y CAD. Suiza no tiene reservas importantes de oro y por ende no es un exportador notable. Sin embargo, el CHF es una de las pocas monedas principales que todavía está adherida al patrón oro. Un 25% de los billetes bancarios de Suiza están respaldados por reservas de oro. La razón es que el CHF se percibe como un refugio monetario seguro en tiempos de inestabilidad. En épocas de incertidumbre geopolítica, el francos suizo tiende a repuntar.
    En consecuencia, si un trader observa una tendencia al alza en los precios del oro sería inteligente que colocara posiciones largas de una de las cuatro moneas-commodities.
    Los precios del petróleo tienen enormes efectos en la economía mundial. La relación entre esta commodity y los precios de las monedas es mucho mas compleja y menos estable que en el caso del oro. Solo el CAD tiene algo parecido a un vínculo con los precios del oro.
    El USDCAD tiene una relación bastante débil que indica que un repunte en los precios del petróleo se reflejará en un fenómeno similar en el CAD solo parte del tiempo.
    Aunque CAD es el decimocuarto mayor productor mundial de petróleo, su efecto en la economía es mucho mas general que el del oro. Canadá tiene problemas principalmente por su clima frío, que crea una gran demanda interna de petróleo para calefacción y depende mucho de sus exportaciones.
    El petróleo tiene un efecto muy mixto sobre el CAD, y en gran parte depende de cómo responda la demanda de los consumidores al aumento de los precios de esta commodity.
    Una vez que se han explicado las relaciones, hay dos maneras de aprovechar estos conocimientos. Los precios de las commodities son un indicador importante para los precios de las monedas. Esto se manifiesta de manera muy clara en la relación NZDUSD-oro y en la relación CADUSD-petróleo. Los trader de bloques de commodities pueden vigilar los precios del oto y el petróleo para predecir los movimientos en esos pares de monedas. La segunda maneta de aprovechar esta información es apostar a la misma visión, pero usando productos diferentes, lo que ayuda a diversificar un poco el riesgo, a pesar de la alta correlación.
    Uso de los spreads de bonos como indicador anticipado del mercado de divisas:
    Las decisiones de tipos del FOMC son la segunda información económica que mas mueve los mercados de divisas, tras lo datos de desempleo. La decisión de un banco central sobre un tipo de interés puede afectar a más de un par en el mercado de divisas, ya que este se encuentra muy interrelacionado. Los instrumentos de renta fija basados en diferenciales de rendimiento, como los Tipos de Oferta Interbancarios de Londres (LIBOR) y los rendimientos de bonos a 10 años se pueden usar como indicadores importantes de los movimientos de los pares de monedas. En el mercado de divisas, un diferencial de tipos de interés de una moneda base menos el tipo de interés de la moneda cotizada.
    La regla general es que cuando el spread de rendimientos aumenta a favor de cierta moneda, esta tenderá a apreciarse con respecto a las demás. Por ejemplo, si el rendimiento actual de bonos del Tesoro australiano a 10 años es de 5,50% y el del Tesoro estadounidense es de 2,00%, el spread entre ellos seria de 350 puntos base a favor de Australia. Si Australia aumenta sus tipos de interés en 25 puntos base y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se aprecia en un 5,75%, el nuevo spread de los rendimientos seria de 375 puntos base a favor de Australia. En este escenario también se espera que el AUD se aprecie ante el USD.
    Tras un estudio de tres años de datos económicos, desde enero del 2002 a finales de enero del 2005, Kathy Lien y su equipo concluyeron que los diferenciales de tipos de interés tienden a ser un indicador anticipado de los pares de monedas.
    En general, el análisis de diferenciales de tipos de interés parece funcionar mejor a lo largo de un periodo de tiempo mas extendido.
    La mejor manera de usar los diferenciales de tipos de interés para hacer trading es dar seguimiento a los tipos LIBOR a un mes o a los rendimientos de bonos a 10 años con ayuda de Microsoft Exel, indicadores que están disponibles públicamente en sitios comowww.Bloomberg.com. A continuación, los diferenciales se calculan restando el rendimiento de la segunda moneda del par al rendimiento de la primera. Los diferenciales del par GBPUSD deberían ser el tipo del bono del Tesoro británico menos el tipo del papel del Tesoro estadounidense. Para los datos del euro, debemos usar la información de los bonos alemanes a 10 años.
    Una vez que se haya reunido una cantidad de datos suficiente, podemos trazar un grafico de los rendimientos y los valores de los pares de monedas, con dos ejes para ver si hay correlaciones o tendencias. Para aprovechar completamente estos datos en el trading, debe prestar especial atención a si hay una tendencia en los diferenciales de tipos de interés de los pares de monedas en los que se esté interesado.
    Estrategia de trading basada en análisis fundamental: Risk Reversals.
    Uno de los puntos débiles del trading de divisas es la falta de datos de volúmenes e indicadores adecuados para medir el estado de ánimo del mercado.
    Un risk reversal consiste en un par de opciones para la misma moneda (una opción de compra y una opción de venta). En base a la paridad de venta/compra, las opciones ‘muy fuera de dinero’ con el mismo vencimiento y precio de ejercicio deberían tener también la misma volatilidad implícita. Sin embargo, en la realidad eso no es así. El estado de ánimo se expresa en las volatilidades.
    Una cifra fuertemente a favor de las calls (compra) por encima de las puts (venta) indica que hay mayor demanda de compras que de ventas. Lo mismo ocurre en la dirección opuesta: una cifra muy a favor de las puts por encima de las calls indica que hay preferencia por vender opciones, como resultado de la mayor demanda. Si los risk reversals son cercanos a cero, es una señal de que hay indecisión.
    En consecuencia, un número positivo indica que se prefieren las comprar por encima de las opciones de venta, y que el mercado como un todo espera un movimiento al alza en la moneda subyacente. De manera similar, un número indicativo al alza en la moneda subyacente. De manera similar, un número indicativo muestra que se prefieren las opciones de venta por encima de las de compra, y que el mercado está esperando un movimiento a la baja.
    Los risk reversals se vuelven bastante importantes cuando los valores están en niveles extremos.
    Cuando los risk reversals están en estos noveles, dan signos en contrario, lo que indica que un par de monedas se están comprando o vendiendo en exceso debido al estado de animo del mercado.
    Cuando el mercado completo esté posicionado para un alza en una moneda dada, se hace mucho más difícil que esta tenga un repunte, y mucho mas fácil que tenga una baja.
    Uso de las volatilidades de las opciones para medir la oportunidad de los movimientos del mercado:
    La volatilidad implícita se puede definir como una medida de la fluctuación esperada de la moneda a lo largo de un periodo de tiempo, en base a las fluctuaciones de los precios pasados.
    Como pauta general, existen dos sencillas reglas. La primera es que so las volatilidades de opciones de corto plazo son significativamente menores que las de largo plazo, se podría esperar una ruptura, aunque su dirección no es definida por esta regla. Segundo, si las volatilidades de opciones de corto plazo son significativamente mayores que las de largo plazo, se podría esperar una reversión al rango de trading.
    Nos preocuparemos más cuando las volatilidades de las opciones caen abruptamente, lo que podría ser señal de que hay en camino una ruptura al alza que puede reportar beneficios.
    Esta estrategia no solo es útil para los traders de ruptura, sino para los traders de rangos que pueden utilizar esta información para predecir un potencial escenario de ruptura. Si la volatilidad se reduce de manera importante o se hace muy baja, disminuyen las probabilidades de que continúe el trading en el rango.
    Si las volatilidades de corto plazo cayeran muy por debajo de las de largo plazo, el trader debería considerar cerrar la posición si la ruptura que se sospecha no le favorece.
    Las volatilidades se pueden obtener el complemento (plug-in) de noticias de FXCM en www.fxcm.com/forex-news-softwareexchange.jsp.
    Estrategia de trading basada en análisis fundamental: Intervención.
    La intervención por parte de los bancos centrales es uno de los elementos más importantes que mueven el mercado en el corto y largo plazo, desde el punto de vista del análisis fundamental. Para los traders de corto plazo, la intervención puede generar abruptos movimientos intradiarios. Para los traders de más largo plazo, la intervención puede señalar un cambio importante en la tendencia.
    Hay básicamente dos tipos de intervención: esterilizada y no esterilizada. Para hacer una intervención esterilizada, es necesario compensar la operación con la compra o venta de bonos del Tesoro, mientras que en la intervención no esterilizada no se aplican cambios a la base monetaria para compensarla.
    Normalmente, siempre se conoce por anticipado la dirección de la intervención, porque el banco central se habrá quejado ante los medios de comunicaron de que su moneda es demasiado fuerte o débil.
    Japón:
    El mayor culpable de la intervención en los mercados del G-7 en los últimos años ha sido el Banco de Japón.
    Puesto que se trata de una economía basada en las exportaciones, un exceso de fortaleza en el JPY plantea un riesgo importante para los fabricantes del país. La frecuencia e intensidad de la intervención del BOJ en los últimos años creó un suelo invisible bajo el par USDJPY. Aunque este suelo ha descendido gradualmente de 115 a 100 entre el 2002 y el 2005, el mercado todavía tiene un arraigado temor a ver una vez más la mano del BOJ y el Ministerio de Finanzas japonés.
    Euro zona:
    Japón no es el único país que ha intervenido en su moneda. El banco central de la euro-zona también entro al mercado para comprar euros en el 2000, cuando la moneda se deprecio de 90 a 84 centavos de dólar.
    Para los traders, la intervención tiene tres implicaciones principales:
    1. Tratar de anticiparse a la intervención: Use las advertencias coordinadas de las autoridades de los bancos centrales como señales de una posible intervención: el suelo invisible creado por el Gobierno japonés.
    2. Evitar las transacciones que puedan ir en dirección contraria a la intervención.
    3. Usar stops cuando haya riesgo de intervención.
    El décimo capítulo trata sobre perfiles y características especificas de los principales pares de monedas.
    Para todos los traders es importante tener una buena comprensión de las características económicas generales de cada una de las monedas más negociadas, con el fin de evaluar qué datos y factores económicos en general pueden tener el efecto más importante en los movimientos de una moneda.
    1. Perfil del USD:
    El gran tamaño del sector manufacturero de EE.UU. todavía hace al USD particularmente sensible a lo que ocurre en él.
    Estados Unidos tiene en la actualidad un enorme déficit de cuenta corriente. Es el principal problema al que se ha debido enfrentar la economía estadounidense en la última década. El gran déficit de cuenta corriente hace que el dólar sea altamente sensible a los cambios en los flujos de capitales.
    Estados Unidos es también el mayor socio comercial de la mayoriíta de países. Los cambios en el valor del USD y su volatilidad influyen en las actividades comerciales de EE.UU. con los respectivos países.
    Kathy Lien define el papel de la Reserva Federal. El FOMC realiza ocho reuniones por año, que son seguidas con gran atención debido a sus posibles anuncios de cambio en los tipos de interés o en las expectativas de crecimiento.
    El tipo de interés para los préstamos que la Fed ofrece a sus bancos miembros tiende a elevarlo para reducir la inflación, o bajarlo para promover el crecimiento y el consumo. El mercado sigue atentamente los cambios de este tipo.
    Características destacadas del USD:
    • Más de un 90% de las transacciones cambiarias tiene al dólar como una de sus monedas: Las monedas más liquidas del mercado de divisas son las de los pares EURUSD, USDJPY, GBPUSD y USDCHF, y representan las más negociadas del mundo. Como resultado, la información económica más importante que por lo general produce movimientos en el mercado son los datos fundamentales del dólar.
    • Antes del 11 de septiembre, el USD era considerado una de las monedas mas seguras del mundo: Sin embargo, después del 11 de septiembre los titulares de activos estadounidenses, entre ellos los bancos centrales, los han reducido debido a la mayor incertidumbre de EE.UU. y la reducción de los tipos de interés. El surgimiento del euro también ha amenazado el estatus del dólar como la principal moneda de reserva del mundo. Varios bancos centrales han comenzado a diversificar sus reservas, reduciendo sus activos en dólares y aumentando los denominados en euros, lo que seguirá siendo una tendencia que todos los traders deben observar en los años venideros.
    • El USD se mueve en dirección opuesta a los precios del oro.
    • Varios mercados emergentes establecen una paridad cambiaria de sus monedas locales con el dólar: Tomar esta medida se basa en la idea de que el Gobierno de la nación correspondiente acepta que el dólar estadounidense se convierta en su moneda de reserva, al ofrecer comprar o vender cualquier cantidad de su moneda local al tipo de cambio establecido para ella. Normalmente, estos gobiernos también tienen que comprometerse a tener una reserva de esta moneda que sea por lo menos equivalente a la cantidad de moneda local en circulación. Esto es muy importante, porque estos bancos centrales se han convertido en grandes tenedores de USD. Cuando se habla de la diversificación de las reservas o de una mayor flexibilidad de los tipos de cambio de estos países asiáticos, la implicación es que sus bancos centrales pueden llegar a tener una menor necesidad de poseer dólares estadounidenses y activos denominados en esta moneda. Si fuera así, esto tendría un efecto muy negativo para el dólar estadounidense en el largo plazo.
    • Los diferenciales de tipos de interés entre los bonos extranjeros y los del Tesoro de EE.UU. son foco de mucha atención: Se trata de una relación muy importante que todos los traders de divisas profesionales deben observar atentamente, ya que puede ser un fuerte indicador de potenciales movimientos de divisas por el hecho de que el mercado de EE.UU. es uno de los mas grandes del mundo y los inversores son muy sensibles a los rendimientos ofrecidos por sus activos estadounidenses. Si aumentan los rendimientos estadounidenses o disminuyen los extranjeros, en general los inversores estarían más inclinados a comprar activos de EE.UU., lo que estimularía el valor del USD.
    • Prestar atención al ?ndice del Dólar: Como medida de debilidad o fortaleza general del dólar. Es importante prestarle atención, ya que cuando los participantes del mercado informan de una debilidad general del dólar, o un declive en el dólar ponderado según el comercio exterior, normalmente se refieren a este índice. Además, incluso si el USD presenta un movimiento significativo contra una moneda en particular, puede que no lo haya hecho de modo tan importante si se lo pondera según el comercio exterior.
    • El trading de divisas de EE.UU. está influido por los mercados de valores y bonos: Existe una fuerte correlación entre los mercados de valores y renta fija de un país y su moneda: Si el mercado de valores está al alza, deberían entrar dólares de inversión extranjera para aprovechar la oportunidad. Si los mercados de valores están a la baja, los inversores extranjeros venderán sus acciones de empresas que cotizan públicamente en la bolsa, con el fin de aprovechar oportunidades de inversión en el extranjero.
    • Indicadores económicos importantes para los Estados Unidos: Kathy Lien describe cada uno de los anuncios fundamentales más importantes que mueven esta divisa:
    Empleo: Salarios pagados no agrícolas.
    ?ndice de precios al consumo.
    ?ndice de precios de producción.
    PIB.
    Comercio internacional.
    ?ndice de coste del empleo.
    Instituto para la Gestión de la Oferta (ex NAPM).
    Producción industrial.
    Confianza de los consumidores.
    Ventas al por menor.
    Datos de flujo de capital Internacional del Tesoro (Datos TIC).
    1. Perfil del EUR: Lien describe las principales características de la moneda europea. Historia, principales socios económicos, importancia política…

    • El Banco Central Europeo es el ente regulador responsable de determinar la política monetaria de los países que forman parte de la UME. A pesar de la frecuencia de las reuniones y del hecho de que el BCE tiene el poder de modificar la política monetaria en cada una de ellas, solo se espera que lo haga en aquellas tras cuyo termino hay programada una conferencia de prensa.
    El BCE tiene un estricto mandato centrado en la inflación y en el déficit. Por lo general, el BCE se esfuerza por mantener el crecimiento anual del ?ndice de Precios de Consumo Armonizado por debajo del 2% y el crecimiento del M3 (oferta de dinero) alrededor del 4,5%.
    • El par EURUSD es el de mayor liquidez; todos los pares principales que influyen al euro son muy líquidos.
    • El EUR tiene riesgos que le son específicos: Entre ellos está el hecho de que, con frecuencia, se considera al BCE un banco central no probado (debido a su corta historia) y que no da a los participantes del mercado una buena medida de cómo reaccionaría en condiciones económicas y políticas distintas.
    • El spread entre las notas del Tesoro de EE.UU. a 10 años y los bonos alemanes a 10 años puede indicar el estado de animo del euro: Los bonos del Tesoro alemanes a 10 años son un importante indicador de los tipos de cambio futuros del euro, especialmente con respecto al dólar estadounidense. El diferencial entre las notas del Tesoro de Estados Unidos a 10 años y los tipos de bonos alemanes a 10 años puede ser una buena señal del movimiento del euro. Si los tipos de bonos alemanes (bunds) son mayores que los de las notas y el diferencial aumenta o el spread se amplia, implica una tendencia al alza del euro. Una disminución en el diferencial o un ajuste del spread tiende a reflejar un estado de ánimo a la baja del euro.
    • Predicciones sobre los flujos de dinero en el área del euro: Otro tipo de interés útil es el de tres meses (Euribor). Los traders tienden a comparar los futuros del Euribor con el tipo de los futuros del Eurodólar.
    • Indicadores importantes para el EUR: Todos los siguientes indicadores son importantes para el EUR. Sin embargo, puesto que la UME está formada por 16 países, es importante mantenerse al tanto de los acontecimientos políticos y económicos, como el crecimiento del PIB, la inflación y el desempleo en los países. Los principales son Alemania, Francia e Italia.
    PIB preliminar.
    Producción industrial alemana.
    Indicadores de inflación (?ndice de Precios de Consumo Armonizado y M3).
    Desempleo alemán.
    Déficit presupuestario de países específicos.
    Estudio IFO alemán.
    1. Perfil de la GBP: El Reino Unido tiene uno de los bancos centrales más eficaces del mundo (BOE).

    • El par GBPUSD es uno de los más líquidos del mundo: un 6% de las transacciones de divisas tiene a la libra como la moneda base o destino. También es uno de los cuatro pares más líquidos disponibles para hacer trading (EURUSD, GBPUSD, USDJPY y USDCHF).
    • Muchos especuladores hacen operaciones con la GBP.
    • Los diferenciales de tipos de interés entre los bonos extranjeros y los del Tesoro de Estados Unidos deben ser observados atentamente, ya que puede ser un fuerte indicador de potenciales movimientos de divisas por el hecho de que el mercado de EE.UU. es uno de los más grandes del mundo y los inversores son muy sensibles a los rendimientos ofrecidos por sus activos estadounidenses. Si aumentan los rendimientos o disminuyen los extranjeros, en general, los inversores estarían más inclinados a comprar activos de EE.UU., lo que estimularía el valor del USD.
    • Los traders siguen con mucha atención los diferenciales de los tipos de interés entre los bonos del Tesoro británico y la deuda del Tesoro de EE.UU., así como los bonos del Reino Unido y los bonos del Tesoro alemán. Este diferencial da a los traders señales de flujo de capital potencial o de los movimientos de las monedas, ya que los inversores globales siempre están cambiando de lugar su capital en busca de activos con los mayores rendimientos.
    • Cualquier discurso, afirmación (en especial del Primer Ministro o el Ministro de Finanzas) o encuesta sobre el euro afecta a la libra. Los indicios de una posible adopción de euro tienden a significar una presión a la baja de la GBP, mientras que una mayor oposición a este tema la impulsaría.
    • La libra británica tiende a tener una correlación positiva con los precios de la energía, ya que algunas de las principales compañías energéticas del mundo tienen su sede en Londres y varios miembros de la UE importan petróleo desde el Reino Unido, por lo que a medida que aumenta el precio del petróleo tendrán que comprar mas libras para hacer sus compras de energía.
    • Principales indicadores económicos para el Reino Unido:
    Situación del empleo.
    ?ndice de precios minoristas.
    PIB.
    Producción industrial.
    ?ndice de gerentes de compras (Purchasing Managers Index).
    Inicios de viviendas (housing starts) del Reino Unido.
    1. Perfil del CHF:

    • Mantiene un status de refugio seguro.
    • Tiene una correlación muy positiva con el oro (0,88%), siempre que los precios del oro tiendan a subir, lo hará también el CHF. Suiza no es un exportador notable de oro ni tiene reservas importantes, pero el franco suizo es una de las pocas monedas principales que todavía se adhieren al patrón oro. Un 25% de los billetes bancarios de Suiza están respaldados por reservas de oro, es por ello que el CHF se considera un refugio en tiempos de inestabilidad
    • Los diferenciales de tipos de interés entre los bonos extranjeros y los del Tesoro de Estados Unidos deben ser observados atentamente, ya que puede ser un fuerte indicador de potenciales movimientos de divisas por el hecho de que el mercado de EE.UU. es uno de los más grandes del mundo y los inversores son muy sensibles a los rendimientos ofrecidos por sus activos estadounidenses. Si aumentan los rendimientos o disminuyen los extranjeros, en general, los inversores estarían más inclinados a comprar activos de EE.UU., lo que estimularía el valor del USD.
    • Los diferenciales de tipos de interés entre los futuros en euro-francos suizos y los futuros se siguen con gran atención.
    • Indicadores económicos mas importantes para Suiza:
    IPC.
    PIB.
    Balanza de pagos.
    ?ndice de producción (producción industrial).
    Ventas al por menor.
    1. Perfil del JPY: El Banco del Japón (BOJ) es la entidad que define la política monetaria del Japón.

    • Representante de la solidez o debilidad de Asia.
    • El Banco del Japón (BOJ) es muy intervencionista. Históricamente, las intervenciones han ocurrido cuando el movimiento es de 7 o más yenes en menos de seis semanas. Usando el USDJPY como barómetro, 7 yenes equivaldrían a 700 pips. También históricamente, solo un 11% de las intervenciones del BOJ para contrarrestar un JPY fuerte han ocurrido por encima del nivel 115.
    • Los pares de los que el yen forma parte tienen mucha actividad hacia el fin del año fiscal japonés (31 de marzo), ya que los exportadores repatrían sus activos denominados en dólares. Adelantándose a la necesidad de comprar de JPY relacionadas con la repatriación de esos fondos, con frecuencia los especuladores también apuestan mas alto al yen, en un intento por aprovechar este mayor flujo y, como resultado, tras el fin del año fiscal esta moneda tiende hacia la depreciación a medida que los especuladores cierran sus posiciones.
    • Los traders japoneses tienden a hacer descansos para almorzar de una hora entre las 15:00 y las 16:00 GMT+1. En consecuencia, la hora del almuerzo puede ser volátil, ya que el mercado se vuelve muy poco liquido. Además de ese periodo de tiempo, el JPY tiende a moverse de modo bastante ordenado durante las horas japonesa y londinense.
    • Indicadores económicos importantes para Japón:
    PIB.
    Encuesta Tankan.
    Balanza de pagos.
    Empleo.
    Producción industrial.
    1. Perfil del AUD:

    • Tiene una correlación muy positiva con el oro (0,80%), siempre que los precios del oro tiendan a subir, lo hará también este par. Esto es debido a que Australia es el tercer productor mundial de oro. Paradójicamente Estados Unidos es el segundo pero a pesar de esto mantiene una correlación negativa con esta commodity.
    • Puesto que la mayor parte de las exportaciones de Australia son commodities, el PIB del país es muy sensible a problemas climáticos que puedan perjudicar las actividades agrícolas del país, como las grandes sequías de los últimos años.
    • Los traders del dólar australiano también deben prestar atención a los diferenciales de tipos de efectivo de Australia y los rendimientos de corto plazo de los tipos de interés de otros países. Son buenos indicadores de potenciales flujos de dinero, ya que indican cuanto rendimiento premium están ofreciendo los activos de renta fija de corto plazo en dólares australianos con respecto a los extranjeros o viceversa.
    • Los principales indicadores económicos para Australia son:
    PIB.
    IPC.
    Balanza de bienes y servicios.
    Consumo privado.
    ?ndice de precios de producción.
    1. Perfil del NZD:

    • Tiene una correlación muy positiva con el oro (0,80%), siempre que los precios del oro tiendan a subir, lo hará también este par. Esto es debido a que la economía de Nueva Zelanda está muy vinculada a la de Australia, y este país es el tercer productor mundial de oro. Paradójicamente Estados Unidos es el segundo pero a pesar de esto mantiene una correlación negativa con esta commodity.
    • Los diferenciales de tipos de interés entre los bonos extranjeros y los del Tesoro de Estados Unidos deben ser observados atentamente, ya que puede ser un fuerte indicador de potenciales movimientos de divisas por el hecho de que el mercado de EE.UU. es uno de los más grandes del mundo y los inversores son muy sensibles a los rendimientos ofrecidos por sus activos estadounidenses. Si aumentan los rendimientos o disminuyen los extranjeros, en general, los inversores estarían más inclinados a comprar activos de EE.UU., lo que estimularía el valor del USD.
    • Los traders del dólar neozelandés también deben prestar atención a los diferenciales de tipos de efectivo de Nueva Zelanda y los rendimientos de corto plazo de los tipos de interés de otros países. Son buenos indicadores de potenciales flujos de dinero, ya que indican cuanto rendimiento premium están ofreciendo los activos de renta fija de corto plazo en NZD con respecto a los extranjeros o viceversa.
    • Puesto que la mayor parte de las exportaciones de Nueva Zelanda son commodities, el PIB del país es muy sensible a problemas climáticos que puedan perjudicar las actividades agrícolas del país, como las grandes sequías de los últimos años.
    • Los principales indicadores para Nueva Zelanda son:
    PIB.
    IPC.
    Balanza de bienes y servicios.
    Consumo privado.
    ?ndice de precios de producción.
    1. Perfil del CAD:

    • Tiene una correlación muy positiva con el oro (0,84%), siempre que los precios del oro tiendan a subir, el CAD se apreciará. Esto es debido a que Canadá es el quinto productor mundial de oro. Paradójicamente Estados Unidos es el segundo pero a pesar de esto mantiene una correlación negativa con esta.
    • Las relaciones de las divisas con el petróleo son más complejas y menos estables que con el oro. Sólo el CAD tiene algo parecido a un vínculo con los precios del petróleo. Un repunte de los precios del petróleo se reflejarán en el CAD sólo parte del tiempo. Aunque Canadá es el 14º productor mundial, su efecto en la economía depende mucho de las exportaciones y de cómo responda la demanda al aumento de los precios. Por su clima frío también consume gran parte de lo que produce.
    • Existe una fuerte correlación entre Canadá y EE.UU., ya que un 85% de las exportaciones del primero tienen como destino al segundo. En consecuencia, la economía canadiense es muy sensible a los cambios en la economía estadounidense. Si la economía de EE.UU. se acelera, aumenta el comercio con las compañías canadienses, beneficiando a todo el resto de la economía y viceversa.
    • Los traders del CAD también deben prestar atención a los diferenciales de tipos de efectivo de Canadá y los rendimientos de corto plazo de los tipos de interés de otros países. Son buenos indicadores de potenciales flujos de dinero, ya que indican cuanto rendimiento premium están ofreciendo los activos de renta fija de corto plazo en dólares canadienses con respecto a los extranjeros o viceversa.
    • Los diferenciales de tipos de interés entre los bonos extranjeros y los del Tesoro de Estados Unidos deben ser observados atentamente, ya que puede ser un fuerte indicador de potenciales movimientos de divisas por el hecho de que el mercado de EE.UU. es uno de los más grandes del mundo y los inversores son muy sensibles a los rendimientos ofrecidos por sus activos estadounidenses. Si aumentan los rendimientos o disminuyen los extranjeros, en general, los inversores estarían más inclinados a comprar activos de EE.UU., lo que estimularía el valor del USD.
    • Los principales indicadores para Canadá son:
    Desempleo.
    IPC.
    PIB.
    Balanza comercial.
    ?ndice de precios de producción.
    Consumo del público.

    Tipo: Análisis técnico, análisis fundamental y estrategias de trading.
    En resumen: Imprescindible libro. Muy útil y extremadamente práctico.
    Lo que más me ha gustado: Todo el libro gira en torno al mercado Forex. En sí es necesario de principio a fin.
    Lo que menos me ha gustado: Nada que comentar.
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  2.                         
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  3. #2
    Avatar de DanielC



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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    Con "diferencia" el mejor libro que leí relacionado 100% con el mercado de divisas.
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  4. #3
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    Uno de los mejores, estoy de acuerdo DanielC
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  5. #4
    Avatar de pascugt
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    acojonante Feznando,

    lo tenía en el punto de mira y tenía duda de si comprarlo o no pero creo que me has convencido.
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  6. #5
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    Cita Iniciado por pascugt Ver mensaje
    acojonante Feznando,

    lo tenía en el punto de mira y tenía duda de si comprarlo o no pero creo que me has convencido.
    Tambien te lo aconsejo es un libro my bueno.

    Saludos
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  7. #6
    Avatar de antonioseoane
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    Alguien tiene la opción de subir este libro al foro en español? Yo tengo una versión que es prácticamente ilegible por tratarse de un PDF que parece rompecabezas de 3 colores. jijiji

    Gracias
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  8. #7
    Avatar de pascugt
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    Cita Iniciado por antonioseoane Ver mensaje
    Alguien tiene la opción de subir este libro al foro en español? Yo tengo una versión que es prácticamente ilegible por tratarse de un PDF que parece rompecabezas de 3 colores. jijiji

    Gracias
    Yo creo que sólo lo he visto para comprar en mcapitaleditorial.com pero en pdf no lo he encontrado.
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  9. #8
    Avatar de antonioseoane
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    En PDF y en castellano ya lo tengo, pero resulta dificilísima su lectura por estar mal escaneado.

    Gracias
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  10. #9




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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)

    donde puedo descargar este libro??
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  11. #10
    Avatar de Puk33
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    Re: Trading diario en el mercado de divisas (Kathy Lien)


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    Cita Iniciado por jdrg05 Ver mensaje
    donde puedo descargar este libro??
    Lo puedo buscar a ver si aun lo tengo. Te lo envio por mensaje privado cuando se te activen. (si lo encuentro).

    Salu2
    Foro de Forex Trading United


    Solo los intrépidos llegan...

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