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Una tasa de interés cercana al cero por ciento en E.U. tiene abundantes ventajas para la inversión productiva (ampliación y reposicion). Por lo tanto, de ocurrir un incremento, los proyectos que son viables a la vigente tasa dejarían de serlo. Es por ello que los mercados se deprimen ante las noticias del FOMC.
Además del argumento económico que se difunde en las noticias existe otro aún más fuerte: con tasas cercanas a cero por ciento si ocurriera otra crisis no habría más tasas que disminuir para fomentar la inversión, la única respuesta que queda es que la Fed suba la tasa de interés. Al subir la tasa de interés que sirve como referencia para determinar el valor de otros activos, los actuales dueños de bonos por ejemplo, tendrían pérdidas de capital ya que se harían nuevas emisiones de bonos que otorgan un rendimiento mayor.
Por otro lado, el incremento del PIB en muchos países no ha sido el esperado, incluso se observa deflación (como en México). Subir tasas deja de ser viable por que impacta a las decisiones de inversión pero también infecta al consumo por el efecto sustitución intertemporal (sustituir consumo presente por futuro), por lo que los efectos económicos podrian desatar una nueva crisis.
Los mercados se anticipan y comenzamos a escuchar de tasas de interés negativas en gran cantidad de países, ¿quién estaría dispuesto a pagar por prestar en vez de cobrar por prestar? Por descabellado que suene ya está pasando. Estamos entrando a un terreno desconocido históricamente, adaptarnos a los efectos en los mercados será la única salida.
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