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    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico


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    Hola de nuevo vecinos.

    Por una parte; me haré eco y compartiré un corregido y complementado análisis fundamental de la economía española en cuanto a resultados y previsiones, y por otra; un análisis técnico, de su índice bursátil de referencia, el Ibex 35.

    FUNDAMENTALES ECONOM?A ESPAÑOLA:

    Por un lado, el PIB Español aumentó nueve décimas en el primer trimestre respecto al trimestre anterior, lo que supone una tasa trimestral anualizada del 3,6% (gráfico número 1]. No hay que confundir esta última tasa con la tasa interanual, que fue del 2,6%. La primera nos dice cuánto aumentaría el PIB en un año si durante cuatro trimestres se mantuviese el crecimiento de nueve décimas. De una forma aproximada, se podría decir que se obtiene multiplicando por cuatro la tasa trimestral. La segunda nos viene a indicar, lo que ha crecido el PIB en un periodo respecto al mismo periodo del año ante- rior, que también puede obtenerse sumando las cuatro últimas tasas trimestrales sin anualizar.

    En Estados Unidos, usan la tasa trimestral anualízada cuando se refieren al crecimiento del PIB en un trimestre. En Europa, se usa preferiblemente la tasa interanual o la trimestral sin anualizar, lo que puede confundir a mucha gente. Así, por ejemplo, esta semana también se publicó el PIB del primer trimestre en Estados Unidos, y nos anunciaron que su crecimiento fue del 0,2%, es decir, que prácticamente hubo estancamiento. La tasa comparable a esta en el caso español, sería de un 3,6%. Por cierto, la diferencia es considerable a nuestro favor. Una serie de factores, en parte transitorios (el duro invierno, algunas huelgas, la caída de las exportaciones...), podría arrojar cierta explicación a que en este periodo, la economía norteamericana se haya estancado, pero en el fondo tam-bién es normal que el crecimiento de dicha
    economía se modere, alineándose con lo que sería su crecimiento potencialmente natural a medio y largo plazo (entre el 2% y el 2,5% anual); una vez que va desapareciendo la elevada capacidad productiva sin utilizar que generó la recesión (brecha de producción negativa, u "out-put gap negativo.). Cuando, tras una recesión, se genera un out-put gap positivo, es normal que en los primeros momentos de la recuperación el crecimiento supere al potencial, que viene dado por la evolución de los factores productivos (trabajo&capital) y su productividad.

    Llegados a este punto, y aprovechando para divulgar terminología económica, puntualizaremos el significado del concepto mencionado: "out-put gap". Este concepto vendría a enmarcar la diferencia existente entre el PIB real de una economía, y su PIB potencial. Y entenderíamos al PIB potencial, como un nivel de producción máximo que un país puede alcanzar con el trabajo, capital y tecnología disponibles y existentes, sin provocar a la vez presiones inflacionistas. En fases expansivas, la actividad económica se mantiene durante un periodo de tiempo por encima de su potencial, generándose un output gap positivo; asociado con presiones inflacionistas. Mientras que en las recesiones, ocurre lo contrario: la actividad económica cae por debajo de su nivel potencial y el output gap es negativo. Por tanto, la economía no podrá crecer por encima del potencial, sin generar desequilibrios (inflación, déficit de balanza de pagos, burbujas, deuda...) que acabarán por frenar el crecimiento dando paso a una nueva recesión. Es la dinámica del ciclo económico.

    En España el ciclo económico va bastante más retrasado que en Estados Unidos. Aquí la brecha es todavía muy elevada (gráfico número 2) y no nos debe extrañar que, si se dan las condiciones adecuadas (restablecimiento de los equilibrios económicos, reducción del exceso de deuda, saneamiento del sistema financiero, recuperación de la competitividad-costes y de la confianza de los agentes económicos domésticos e internacionales, disponibilidad de crédito... ) la economía crezca a corto plazo bastante por encima de su potencial a medio plazo (menos del 2.5% anual, según estimaciones del Fondo Monetario Internacional, y de la Comisión Europea para España). A la economía española aún le queda mucho camino por andar en el proceso de optimizar todas esas condiciones, pero ha avanzado lo suficiente para posibilitar una recuperación relativamente intensa. Si a eso le añadimos una serie de factores transitorios que la están empujando al alza (caída del precio del petróleo, rebaja fiscal, devaluación del euro, política "expansiva" del BCE ... ), queda perfectamente explicado el crecimiento del 3,6%. El camino a corto plazo está, por tanto, despejado, a no ser que surja algún accidente en la escena internacional o que la gobernabilidad del país se vuelva complicada tras las elecciones autonómicas y generales que se van a celebrar este año. La cuestión principal ahora para los dirigentes de la política económica, es cómo elevar el potencial de crecimiento a medio y largo plazo. Tenemos mucho factor de trabajo sin utilizar, pero hay que hacerlo empleable. Hay que aumentar el stock de capital, pero contamos con un ahorro nacional en horas bajas para financiarlo. Aunque nos quedaría, buscar financiación en el ""ahorro exterior "" ...

    En parte para elevar el nivel de ahorro, aunque también por otras muchas razones, hay que acabar de sanear las cuentas públicas, ya que registran un ahorro negativo considerable. Y sobre todo hay que hacer muchas reformas y tomar muchas medidas para aumentar la productividad de los factores productivos. Estamos hablando de la educación reglada y la investigación, de la formación profesional, de una regulación del mercado laboral que favorezca la productividad, de que las administraciones públicas no sean un lastre para el resto de la economía, en fin, de favorecer la innovación y la actividad empresarial. No nos dejemos engañar por el espejismo del crecimiento a corto plazo.


    Los indicadores de confianza que publica mensualmente la Comisión Europea para todos los países de la UE muestran una tendencia de mejora muy acusada en España, de forma que se sitúan por encima de la media de la zona euro. El primer indicador de Sentimiento Económico, que se confecciona a partir de los indicadores de los consumidores y de las empresas y que toma el valor 100 de la media desde 1990 hasta el último mes disponible, aumentó en abril 1,3 puntos porcentuales y se situó en 110.4. Ello quiere decir que el clima de confianza agregado se sitúa significativamente por encima de su media histórica. El indicador de la zona euro dis minuy6 dos décimas, hasta 103, 7 (gráfico número 3 ). Todos los componentes de este indicador mejoraron en abril y se sitúan por encima de la media histórica, a excepción del de la construcción, si bien este también mantiene una tendencia al alza. Concretamente, el correspondiente a los consumidores subió casi dos puntos, hasta un valor de 3,6, siendo su media histórica 14.2 (gráfico número 4 )

    Gráfico 1:
    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-1.png

    Gráfico 2:

    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-2.png

    Gráfico 3:

    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-3.png

    Gráfico 4:

    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-4.png

    Gráfico 5:

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    Re: Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico

    AN?LISIS TÉCNICO IBEX 35:

    Una cosa son los datos económicos, las previsiones mas o menos creíbles, y otra el activo o los activos donde tenemos que estar.

    En las siguientes capturas, podemos ver una correlación porcentual, entre el Ibex 35 (amarillo) y dos índices de referencia: SP500 (verde) y el DAX (rosado)

    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-1ibex35-index.png
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    En la segunda imagen, se puede ver dos franjas verticales discontinuas. La primera muestra el inicio de una correlación alcista, teniendo por claro vencedor al Ibex 35. Se inició en el primer trimestre de 2009, y tuvo su fin en el ultimo trismestre del mismo año. Poco antes de la segunda franja, finales del año 2011, podemos ver el desplome del selectivo español, que perduró hasta mediados de 2012; y un importante recorte de SP500 y Dax. Recorte pues durante ese primer trimestre de 2012, lo único que hicieron tanto el sp500 como el Dax, fue escalar y seguir escalando hasta máximos históricos. Mientras tanto, y tras la calma relativa de la crisis de deuda europea, el Ibex lo único que hizo fue ir a remolque, pero un remolque muy descolgado...

    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-22.png

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    Tan a remolque, que no ha sido hasta hace poco tiempo, capaz de batir un nivel importante como se ve en esa ultima captura en timeframe diario, de dichas correlaciones. Se trata de la zona del 11.200. Pero es que claro, tenemos esa rotura de nivel en el Ibex35, a la misma vez que el Dax hace máximos y más máximos históricos, de manera vertical. Al sp500, personalmente, lo veo agotando y con cierta congestión. Veremos cuanto da de sí, la compra y re-compra de activos propios a coste 0 , o a coste FED.

    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-33.png

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    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-44.png

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    ¿ Y como estamos a fecha de hoy ?

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    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-semanal.png

    En gráfico semanal, vemos como tenemos dos zonas delimitadas e importantes. Por un lado el soporte antes resistencia de los 11.200, y por otra, la resistencia a conquistar de los 12.200 puntos. El aspecto es malo,no se como aguantará ese nivel de los 11.200, lo que si se, es que no hay ni una mano fuerte en el selectivo español (normal por otra parte). Leáse el volumen...

    .................................................. ........................... diario .................................................. ..........................


    Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico-diario.png

    Y en gráfico diario, más de lo mismo, ausencia de volumen, rotura a la baja de un posible canal alcista, visita inminente de los 11.200, y como el Dax no tire, nos vemos en los 10.900...


    Saludos ! ! !
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  4. #3




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    Re: Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico

    Hola a tod@s,

    Qué pena que no haya prosperado el tema sabiendo que la economía española es una de las que mayor crecimiento experimenta según las previsiones del gobierno y de Europa.
    Todo ello influye en la curva del indice por lo que es bueno tenerlo en cuenta para prever su evolución y conseguir unos cuantos pips cuando se puede. El viernes pasado por ejemplo, en el Dax igualmente.
    Un saludo!
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  5. #4
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    Re: Ibex 35: Fundamentales Economía País & Análisis Técnico


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    Excelente aporte Sutilazo, si señor¡¡
    Un saludo
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